20230904-紫金天风-甲醇周报_甲醇_供需双增_谨慎偏强_25页_2mb

报告总结

基本信息

• 作者：汤剑林
• 从业资格证号：F03117796
• 交易咨询证号：Z0019347
• 审核人：肖兰兰
• 交易咨询证号：Z00139512
• 日期：2023/9/4
• 机构：紫金天风期货研究所

核心观点

短期市场焦点在于需求端的回升以及宏观政策的刺激，但供应压力持续以及煤炭预期偏弱限制了上行空间，预计市场延续震荡式回升节奏。

供需分析

供应端

• 内地供应维持高位，检修装置明显减少，港口进口持续偏高。
• 需关注罐容紧张对进口的影响。
• 煤炭日耗大幅回落，对价格支撑减弱。

需求端

• 传统下游及烯烃装置开工率继续回升，但幅度放缓。
• 下游采购量有所增加，但随着前期补库结束，采购积极性回落。

利润与库存

• 甲醇上游利润：甲醇价格反弹带动利润修复，内地甲醇现货表现偏紧。
• MTO利润：利润继续压缩，装置开工率上升。

库存情况

• 港口库存大幅累库，可流通库存创近年来新高。
• 内地库存偏低，随着需求回升，现货表现偏紧。
• 企业待发订单量有所回升，但幅度放缓。

进口与宏观

• 进口端：港口库存走高，9月进口压力仍大，特别是伊朗装船量仍较高。
• 宏观：宏观预期乐观，但煤炭季节性走弱。

期货与策略建议

• 煤炭：短期受安全检查影响，坑口价格表现坚挺，但港口煤价小幅回升。
• 甲醇与PDH：
  • 建议多配甲醇（短周期）。
  • 建议空配PP（长周期，因产能过剩）。
• 套利建议：
  • 1-5正套建议逐渐减仓。
  • MTO与PP价差逢高做缩。

数据更新（8月31日当周）

• 甲醇开工率：68.30%（小幅下降）。
• MTO开工率：81.8%（小幅上升）。
• 港口库存：1107万吨（大幅上升）。

本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。