20140104-中国银河-纺织服装行业_清库存逻辑下挑选14年标的_关注家纺和男装_14页_2mb

银河纺织服装行业周报总结 2014年1月4日

核心内容

• 行业整体表现：2013年全年，纺织服装板块整体上涨8.16%，远超上证综指的下跌6.75%。其中纺织制造上涨15.54%，服装家纺上涨1.84%。
• 2014年展望：分析师认为，2014年纺织服装行业的投资机会主要来自于清库存逻辑，而非长期投资。建议重点关注家纺和男装板块，因其业绩恢复预期较高。
• 估值情况：服装家纺板块估值为18.59倍，较上周有所上升；纺织制造板块估值为20.82倍，较上周有所上升。

主要观点

• 投资逻辑：2014年纺织服装行业的投资机会主要是短期的清库存逻辑，长期增长依赖于创新和管理能力的提升。
• 重点标的：报喜鸟、森马服饰、罗莱家纺、雅戈尔为全年投资标的；探路者为短期推荐标的。
• 生产型企业优势：部分生产型企业如亚光家纺、申洲国际在全球市场具有竞争优势，其业绩波动性较低，是港股高估值的原因。
• 鲁泰A：因中期业绩增速和市场优势地位，短期继续维持推荐评级。

关键信息

一、板块表现回顾

• A股：上周纺服板块总体上涨0.28%，纺织制造上涨0.7%，服装家纺下跌0.15%。
• H股：上周纺服板块总体上涨0.28%，领涨为安踏体育、李宁、中国动向；领跌为天虹纺织、安莉芳控股、百丽国际。
• 个股表现：A股领涨前三为华润锦华、金飞达、申达股份；领跌前三为森马服饰、联发股份、美尔雅。

二、公司重要公告及动态跟踪

• 希努尔：收到土地使用权被收储款项7161万元，预计影响2013年净利润804.38万元。
• 朗姿股份：董事兼副总经理张涵辞职，同时使用闲置资金购买理财产品。
• 罗莱家纺：子公司购买理财产品4000万元，累计购买金额占公司净资产的11.66%。
• 嘉麟杰：发布2013年度利润分配预案，每10股送红股2股，派发现金股利0.8元，转增8股。
• 奥康国际：通过高新技术企业复审，所得税率降至15%。
• 百隆东方：越南二期增资2,500万美元，投资总额达1.5亿美元。
• 森马服饰：解除购买股权框架协议。

三、行业重要数据

• 棉花：328级现货周均价19534元/吨（+0.03%），内外棉价差均值3962元/吨（-4.15%），长绒棉（137级）价格35000元/吨（0%）。
• 化纤：涤短9878元/吨（+0.32%），氨纶40D49500元/吨（+0%）。
• 羊绒：价格1015.8元/kg（+7.49%）。
• 黄金：上金所Au100g价格240.94元/g（+0.54%），伦敦现货价格1210.33美元/盎司（+0.81%）。

四、重点上市公司终端跟踪

• 订货会情况：部分公司如报喜鸟、森马服饰、罗莱家纺等订货会表现下滑，但预计2014年春夏订单有所回升。
• 同店数据：部分港股公司如安踏、李宁、百丽国际等同店增速有所波动，但整体保持稳定。

五、要闻采撷

• 黑石投资Crocs：黑石以2亿美元投资Crocs，获得13%优先股，现金股利为每年6%。
• 诺奇第三次IPO：诺奇计划在港上市，发售价区间为2.03-2.88港元，预计净融资约3.214亿港元。
• H&M推出运动服系列：H&M推出女士和男士运动服系列，包括瑜伽、跑步、网球等。
• 露华浓退出中国市场：露华浓宣布退出中国市场，裁员1100人，预计每年节省1100万美元。

六、下周股东大会与解禁提醒

• 股东大会提醒：下周将有多家公司召开股东大会，包括金飞达、美邦服饰、百隆东方、嘉麟杰、森马服饰等。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

覆盖股票范围

• 雅戈尔、美邦服饰、鲁泰A、七匹狼、伟星股份、报喜鸟、罗莱家纺、富安娜、潮宏基、探路者、星期六、梦洁家纺、森马服饰、搜于特、华斯股份、希努尔。

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