影视行业跟踪报告：受供给波动影响短期大盘承压，积极关注25年产品释放-240917-华创证券-11页_684kb

影视行业跟踪报告：2024年市场复盘与2025年展望

一、电影大盘复盘：后程乏力，复苏不及预期

1. 票房表现：

   • 2024年1-3月受益春节档复苏，票房达164.58亿元（YOY+4%），但4月以来跌幅显著：
     • 4-8月YOY分别为-22%/-13%/-46%/-38%/-48%，恢复至2019年同期的48%-94%。
   • 9月北美上映25部影片，反映优质内容集中释放。

2. 档期分化严重：

   • 上半年热点档期：元旦/春节/清明档创影史新高，五一档并列影史第二。
   • 暑期/端午档：票房低至11.6/4.54亿元，YOY分别-44%/-58%。
   • 区域差异：三四线城市恢复最好（恢复至19年80%+），一二线贡献大盘疲软。

二、供给分析：数量平稳，质量大幅下滑

1. 数量与质量：

   • 2024年1-8月上映影片299部，与往年持平，但高票房影片急剧减少：
     • 15亿+/5亿+影片分别降至5部/14部，同比YOY-29%/33%。
   • 背景：2023年“小阳春”释放大量库存片，2024年优质新片备货有限。

2. 行业储备：

   • 复盘2019-2024年，电影备案立项数下半年逐年增多，预计2025年起进入新一轮密集上映周期。

三、未来展望：2024温和复苏，2025蓄势待发

1. 2024年看点：

   • 国庆档：10部影片覆盖多元题材（主旋律/科幻/喜剧），低基数可能推动温和复苏。
   • 贺岁档：关注《误杀3》《酱园弄》等储备片表现。

2. 2025年机遇：

   • 多部重磅影片待映：
     • 国产：《哪吒2》《封神第二部》《唐探1990》。
     • 进口：《749局》（下半年）。
   • AI+视频催化：利好内容制作效率，利好电影行业转型。

四、投资建议

• 短期：关注国庆档复苏及AI视频产业链落地。
• 重点标的：
  • 院线龙头：万达电影、上海电影、猫眼娱乐、横店影视。
  • 内容厂商：光线传媒、博纳影业、中国电影、百纳千成。
• 行业评级：TMT组“推荐”，看好年线档期与新周期供给。