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2021年4月10日 股指周报总结

核心内容

本周市场呈现结构性行情，周期板块表现优于其他板块，IC指数上涨，IH和IF指数下跌。整体市场处于弱反弹阶段，建议投资者关注做多IC。

主要观点

• 市场风格：周期股表现强劲，其他板块相对疲软，IC指数相对IH、IF指数更具性价比。
• 宏观环境：2021年1—2月工业企业利润增长显著，PPI预计在上半年继续上行，全年走势前高后低。
• 流动性变化：央行结束连续四周零投放零回笼，资金利率与上周持平，但市场对流动性宽松的反应趋于钝化。
• 债券与股市：当前债券有吸引力，但宏观环境对股市更友好，股债性价比偏向股市。
• 疫情与疫苗：英国和欧洲发现阿斯利康疫苗与凝血症状相关，印度疫苗接种加速，疫情可能在两周内出现拐点。
• 市场情绪：涨停股票比例下降，资金向小盘股分流，部分绩优股和亏损股表现反弹，市场情绪出现分化。

关键信息

一、工业企业利润恢复

• 2021年1—2月全国规模以上工业企业利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%。
• PPI预计在2021年上半年继续上行，5月可能达到年内高点，随后可能震荡走弱。
• M1增速领先PPI增速约9个月，预计PPI将在2021年中上行至3.2%以上。

二、流动性分析

• 央行回笼100亿元资金，结束连续四周零投放零回笼。
• 中国十年期国债收益率回升至3.2%以上，美债收益率回落至1.64%。
• 美股和A股对美债收益率上行的反应已经钝化。
• 北上资金净流出53亿元，融资余额增加130亿元，显示内资信心逐步修复。

三、风格表现

• IC指数涨幅优于IH和IF，从PEG指标来看，IC性价比更高。
• 上证50超配金融，低配科技和周期；中证500超配科技和周期，低配金融。
• 市场动能主要集中在主板和创业板龙头股，行业出现放量大跌特征。

四、市场情绪

• 涨停股票比例大幅回落，表明市场情绪趋于谨慎。
• 亏损股/绩优股指数继续反弹，显示资金向小盘股分流，部分无业绩支撑的股票也受到青睐。
• 市场对小盘股的情绪出现过热迹象，但整体仍以结构性行情为主。

策略建议

• 推荐策略：做多IC指数，因其在当前市场环境下性价比更高。
• 风险提示：需警惕流动性超预期收紧、疫情扩散超预期以及中美摩擦升级等风险。

数据来源与图表说明

• 所有图表数据均来源于Wind。
• 重点图表包括：
  • 工业企业利润和营收增速
  • 利润率和成本
  • 资金利率与资金量
  • PPI和IC/IH盈利增速差
  • 指数股息率
  • 股指与ERP关系
  • 疫苗接种情况及疫情发展

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