20220422-瑞达期货-沪锌市场周报_国内锌矿供应下滑_伦锌供应偏紧格局_17页_1mb

2022年4月22日沪锌市场周报总结

核心内容概述

本周沪锌市场在海外较强的基本面带动下延续上涨趋势，但国内锌供需偏弱，中长期存在回调风险。市场整体呈现国内累库、海外去库的格局，同时铝锌价差扩大，铅锌价差维持高位。建议投资者逢低买入，关注远月实值看跌期权的配置。

主要观点

1. 市场走势

• 沪锌本周持续上涨，截至2022年4月22日收盘价为28445元/吨，较4月15日上涨0.44%。
• 伦锌同样上涨，截至4月21日收盘价为4431.5美元/吨，较4月13日上涨0.7%。
• 沪伦比值上升至6.4，显示国内锌价相对伦锌有所走强。

2. 持仓变化

• 沪锌前20名净持仓增加至16852手，较4月15日增加2477手。
• 总持仓量增加至243173手，较4月15日增加1828手，增幅为0.76%。

3. 价差变化

• 铝锌价差扩大至6525元/吨，较4月15日增加55元/吨。
• 铅锌价差维持在12720元/吨，较4月15日仅增加7元/吨。

4. 现货市场

• 国内0#锌锭现货价上涨至28530元/吨，涨幅为1.53%。
• 现货贴水缩小至15元/吨，较上周上涨70元/吨。
• LME近月与3月价差扩大至57美元/吨，较4月12日增加16.25美元/吨。

关键信息

1. 供应端分析

• 锌矿供应紧张：全球锌矿产量在2022年1月出现下降，中国3月锌精矿进口量同比大幅下滑29.27%，显示锌矿供应偏紧。
• 加工费维持高位：进口精炼锌加工费维持在240美元/吨，国内北方地区为3900元/吨，南方地区为3600元/吨。
• 精炼锌产量小幅增长：3月国内精炼锌产量为59.1万吨，同比增长5.7%；1-3月累计产量为165.5万吨，同比增长0.7%。
• 进出口情况：2月精炼锌进口量减少9495.94吨，出口量减少10475.17吨。

2. 需求端分析

• 房地产消费承压：2022年3月房地产开发景气指数为96.66，较上月下跌0.26，较去年同期下跌4.66。
• 房屋净增施工面积下滑：1-3月房屋净增施工面积为12908.34万平方米，同比下滑24.25%。
• 汽车消费下滑：3月汽车产销同比均下滑，生产下降8.96%，销售下降13.06%。
• 基建投资成为主要支撑：1-3月基础设施建设投资累计同比增加10.48%，成为锌消费的重要增长点。

3. 库存情况

• 国内累库：上期所精炼锌库存从4月15日的179358吨增至4月21日的277800吨，增幅为10.92%。
• 海外去库：LME精炼锌库存从4月12日的106125吨降至4月21日的106125吨，降幅为12.17%。
• 仓单变化：上期所仓单增加2612吨，增幅为2.03%；LME仓单减少14000吨，降幅为18.69%。

4. 期权市场

• 隐含波动率和历史波动率变化较大，短期锌价随伦锌上行，波动率走高。
• 建议关注远月实值看跌期权，以对冲中长期回调风险。

总结与操作建议

核心结论

• 国内锌市场供需偏弱，但受海外基本面带动，短期锌价仍保持高位。
• 中长期来看，若消费不及预期，国内锌价存在回调压力，需警惕累库风险。
• 海外锌市场供应偏紧，库存下降，显示去库趋势明显。

操作建议

• 短期策略：逢低买入，关注沪锌上涨趋势。
• 中长期策略：配置远月实值看跌期权，对冲潜在回调风险。
• 关注点：国内基建实际落地情况、海外能源危机影响、锌矿供应恢复情况。

瑞达期货研究院简介

瑞达期货股份有限公司成立于1993年，现拥有40多家分支机构，是国内大型全牌照期货公司之一。2019年9月5日成功在深圳证券交易所上市，成为深交所期货第一股。研究院提供全面的投资分析报告与策略产品，涵盖晨会纪要、品种日评、周报、月报等，致力于为客户提供专业、高效的期货投资服务。