20220123-华安期货-贵金属周报_短期金价或延续震荡偏强格局_12页_1mb

贵金属周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现震荡偏强格局，黄金和白银价格均有所上涨。主要受到地缘政治风险上升、疫情反复带来的劳动力市场紧张、原油价格上涨推动通胀预期、以及美联储货币政策预期变化等多重因素影响。

主要观点与关键信息

1. 市场环境分析

• 地缘政治风险：俄乌边境紧张局势升级，美国向乌克兰运送武器并撤离部分驻乌官员，引发市场避险情绪升温，推动黄金价格上涨。
• 疫情反复影响：Omicron变异毒株的扩散导致新增感染人数激增，劳动力市场供应紧张，工资-物价螺旋式上升趋势增强，进一步支撑金价。
• 通胀压力持续：美国12月CPI同比增长7.0%，创1982年以来最大涨幅；PPI同比上涨9.7%，为2010年以来最高水平。通胀预期未发生实质转变，对黄金形成支撑。
• 美联储政策预期：12月会议纪要强化紧缩预期，但鲍威尔在国会听证会上的发言偏鸽，缓和了市场对加快Taper和缩表的担忧，金价出现小幅反弹。

2. 贵金属走势

• 国内：沪金AU2206本周收盘378.22元/克，周涨0.78%；沪银AG2206收盘5081元/千克，周涨6.23%。
• 国际市场：COMEX黄金期货涨1.08%，COMEX白银期货涨6.23%。

3. 其他市场表现

• 美元指数：本周收涨0.5%，收于95.63。
• 股市表现：美股三大股指全线收跌，道指跌4.58%，标普500指数跌5.68%，纳指跌7.55%。欧股和亚太股指也普遍下跌。
• 美债收益率：10年期美债收益率由1.78%上涨至1.87%后回落至1.75%；10Y-2Y期限利差由81Bps收窄至74Bps。

4. 关键经济数据

• 美国就业数据：初请失业金人数连续三周小幅回升，1月15日当周初请失业金人数为28.6万人，高于预期；续请失业金人数为163.5万人，小幅高于预期。
• 美国通胀数据：12月CPI同比上涨7.0%，创1982年以来最大涨幅；核心CPI同比上涨5.5%，创1991年以来新高。
• 美国制造业数据：纽约联储制造业指数大幅回落至-0.7，显示经济复苏动力不足。
• 德国与英国通胀：德国12月PPI同比上涨24.2%，创历史新高；英国12月CPI同比上涨5.4%，创30年新高。

5. 货币政策动态

• 美联储：12月会议纪要推升紧缩预期，但鲍威尔发言偏鸽，明确不会加速Taper，3月底完成Taper后开始加息，今年可能有缩表。美联储一季度货币政策操作落地，金价小幅反弹。
• 日本央行：维持短期利率目标在-0.1%，并上调通胀预期，强调当前物价面临的风险处于“均衡水平”。
• IMF与欧洲央行：IMF警告美国加息可能对高债务国家造成冲击；欧洲央行认为通胀是暂时的，不会跟随美联储紧缩政策。

行情展望与操作建议

• 短期展望：市场流动性边际减少，但仍处于宽裕状态；高企通胀未发生实质转变，劳动力市场隐忧仍存，Omicron反弹拖累供应链恢复，对金价形成支撑。
• 货币政策预期：通胀控制是美联储的中长期任务，下周议息会议可能释放鸽派信号，以安抚市场情绪，金价或震荡偏强。
• 操作建议：建议投资者采取“逢高沽空”策略，关注市场波动节奏，控制风险敞口。

重要事件与数据跟踪

地缘政治

• 乌克兰总统签署命令，制裁多家俄罗斯公司及官员。
• 美国允许波罗的海国家向乌克兰运送武器。
• 美国财政部对协助俄罗斯的乌克兰官员实施制裁。

疫情发展

• 中国专家指出奥密克戎毒株突破疫苗保护，防疫策略需进一步调整。
• 美国累计确诊病例超7000万，日均新增确诊达77.7万。
• 世卫称南非奥密克戎疫情走向结束，病死率创几波疫情中最低。
• 英国表示防疫工作出现转机，但疫情尚未终结。

图表与数据来源

• 图表1：美债收益率期限结构图（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表2：欧美疫情跟踪（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表3：亚洲疫情数据跟踪（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表4：全球新增确诊与新增死亡人数（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表5：美国非农新增人数分项（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表6：美国各月非农新增人数与非农就业人数
• 图表7：美国初申/持续领取失业金人数（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表8：美国失业率创新低，劳动参与率较为稳定
• 图表9：欧美PPI继续刷新历史记录（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表10：美国CPI创新高（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表11：美债收益率走势（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表12：通胀预期与美国名义利率
• 图表13：Comex黄金与美元指数（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表14：10年期美债收益率，10-2利差（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表15：黄金 VIX 指数（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）
• 图表16：美国非农平均时薪、失业率与核心 PCE（来源：华安期货投资咨询部；iFinD）

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编制信息

• 分析师：刘广远（F03088857）
• 高级分析师：曹晓军（F3008012/Z0010934）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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