20170710-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_煤电上网电价如期上调_最严环保督查维持行业中期高增长_13页_722kb

报告摘要

2017年环保与公用事业行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2017年6月30日至7月7日期间，环保与公用事业行业的整体表现、政策动向、行业观点及重点公司动态。整体来看，公用事业板块表现稳健，环保行业则因政策支持和市场需求增长展现出较强的发展势头。

主要观点

环保行业观点

环保行业整体增长强劲：预计2017年上半年重点环保公司净利润同比增长34%，为近五年最高，主要受最严环保督查和考核临近的推动。
政策驱动行业增长：环保督查力度加大，推动环境治理需求提升，PPP模式创新促进民营资本参与，加速治理项目落地。
细分领域表现突出：
- 环境监测：净利润同比增长49%，督查趋严推动数据质量需求。
- 水处理+水务运营：水处理同比增长71%，水务同比增长27%，PPP模式与流域治理考核是主要推动力。
- 固废处理：同比增长24%，新型固废治理进入加速期。
- 大气治理：同比增长13%，非电领域治理潜力大。
重点推荐公司：包括龙净环保、清新环境、中金环境、高能环境、启迪桑德、博世科等。

公用事业行业观点

煤电上网电价上调：河南省煤电上网电价上调2.28分/千瓦时，火电盈利能力迎来拐点，预计各地将陆续跟进。
火电盈利改善：随着煤价下行、用电需求增长及供给侧改革，火电企业盈利有望持续改善，重点推荐五大电集团及区域龙头。
电改与燃气板块：电改相关企业如天沃科技、桂东电力、涪陵电力等表现良好；燃气板块受增值税税率下调影响，发展迎来利好。

关键信息

本周板块表现

公用事业板块整体上涨0.42%，其中水务板块涨幅最大，为0.81%。
环保工程及服务上涨0.65%，表现优于其他子板块。
个股表现：
- 环保板块：博世科（+7.45%）、三维丝（+7.19%）、格林美（+6.94%）。
- 公用事业板块：黔源电力（+5.23%）、红阳能源（+5.03%）、赣能股份（+4.02%）。

新三板动态

新增挂牌环保企业1家，华旭环保净利润达798万元。
无新增做市企业。

行业动态

绿色电力证书交易启动：全国绿色电力证书自愿认购交易正式启动，推动绿色电力消费证明。
水专项推进会召开：强调科技支撑与成果转化，为《水十条》提供支持。
增值税税率简并：天然气等行业税率下调至11%，减轻企业税负。
天然气利用政策：提出到2020年天然气占比达10%，2030年提高至15%，推动天然气在清洁能源中的应用。
环保督查推进：黑龙江省计划3年内完成29台发电机组超低排放改造。
打击“洋垃圾”专项行动：环保部全面排查进口废物加工利用企业的环境违法行为。
排污许可证核发：广西发放154个排污许可证，推动环境管理“一证式”模式。
“回头看”检查：国家能源局对电力项目进行整改检查，发现大量施工与质量问题。

上市公司重要公告

环保行业：博世科预中标污水处理项目，洪城水业进行现金分红，兴蓉环境与郫都区政府合作，创业环保续签污水处理厂运营协议。
电力行业：皖能电力受让参股公司股权，大通燃气控股股东购买燃气资产，明星电力调整供水价格。
其他公用事业公司：包括吉电股份、金鸿能源、宝新能源等，均发布了年度权益分派公告或投资公告。

重点公司估值表

环保板块：包括大气治理（远达环保、龙净环保、清新环境）、环境监测（先河环保、汉威科技、聚光科技）、水处理（南方汇通、碧水源、博世科）、固废处理（中国天楹、高能环境、启迪桑德）等，提供EPS、PE及PB等数据。
公用事业板块：涵盖火电（大唐发电、皖能电力、华能国际）、水电（湖北能源、湖南发展、韶能股份）、配网（广安爱众、桂东电力、红相电力）、清洁能源（中国核电、节能风电、太阳能）等，均给出盈利预测与估值信息。

投资评级说明

证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
基准指数：沪深300指数。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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投资决策需考虑个人情况，不应仅依赖本报告内容。
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总结

2017年环保与公用事业行业在政策推动和市场需求增长下展现出良好的发展态势。环保行业因最严督查和PPP模式创新，迎来中期快速增长，重点公司在监测、水处理、固废和大气治理领域表现突出。公用事业板块受益于煤电上网电价上调、用电需求升温及煤价下行，火电盈利迎来拐点，燃气与清洁能源领域亦有政策利好。整体来看，行业景气度持续提升，建议重点关注相关龙头企业及政策受益标的。

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