20180826-华创证券-环保及公用事业行业周报_标杆电价下调风险基本解除_蓝天保卫战开展第二阶段_37页_1mb

环保及公用事业行业周报总结（20180820-20180826）

核心内容

1. 标杆电价下调风险基本解除

• 国家已发布四批共11项降电价措施，均未涉及发电侧，主要由电网和政府让利实现。
• 7月份全社会用电量6484亿千瓦时，同比增长6.8%；1-7月累计用电量38775亿千瓦时，同比增长9.0%。
• 降电价目标基本完成，燃煤标杆电价下调风险已解除，电力板块基本面向好。

2. 天然气行业

• 1-7月天然气产量905亿方，同比增长5.5%；7月产量130亿方，同比增长10.5%。
• 消费量同比增速远高于产量增速，需求端持续增长。
• 为应对旺季，LNG接收站陆续投产，中石油发布供暖季购销定价策略，价格上浮20%-40%，非常规气企业受益。
• 天然气进口依赖度仍处于上升趋势。

3. 电力行业

• 火电利用小时数持续提升，1-7月火电平均利用小时2529小时，同比增加128小时。
• 主要火电企业上半年业绩增长，如华能国际、国投电力等。
• 水电板块开始发力，推荐关注高股息的桂冠电力。

4. 环保行业

• 融资环境改善，运营类PPP公司具备吸引力。
• 融资瓶颈仍是主要约束，但市场对资金面紧张情绪已缓解。
• 推荐关注环保核心组合：龙马环卫、龙净环保、联美控股、光华科技。

主要观点

1. 电力板块

• 电力板块整体表现弱于大盘，但火电和电网板块上涨。
• 火电板块涨幅前三位为生态新能、京能电力、深圳能源。
• 电网板块涨幅前三位为岷江水电、文山电力、明星电力。
• 电力行业总体向好，建议关注华电国际、华能国际、江苏国信等核心公司。

2. 燃气与水务板块

• 燃气板块下跌，跌幅前三位为金鸿控股、重庆燃气、联美控股。
• 水务板块表现较好，涨幅前三位为中原环保、兴蓉环境、洪城水业。
• 水务板块总体上涨，建议关注水务行业龙头。

3. 环保板块

• 环保板块下跌，跌幅前三位为神雾节能、神雾环保、东江环保。
• 本周环保行业整体表现不佳，但推荐关注运营类PPP公司，如龙马环卫、龙净环保、联美控股、光华科技。

关键信息

1. 电力行业重点数据

• 7月全国发电量6440.20亿千瓦时，同比增长5.70%。
• 火电、水电、核电、风电和太阳能发电量分别占70.86%、20.18%、4.12%、4.09%和0.75%。
• 火电设备平均利用小时2529小时，水电设备平均利用小时1924小时。

2. 天然气行业重点数据

• 1-7月天然气产量905亿方，同比增长5.5%。
• 7月天然气产量130亿方，同比增长10.5%。
• 天然气进口依赖度持续上升，达到43.2%。

3. 煤炭价格

• 港口动力煤现货价格与上周持平，期货价格上涨3.69%。
• 环渤海动力煤8月22日价格为568元/吨，郑商所动力煤期货主力合约价格623.8元/吨。

4. 行业动态

• 国务院召开常务会议，要求构建多元化供应体系，加强管网、储气库、接收站等建设。
• 蓝天保卫战进入第二阶段，汾渭平原11城市纳入督查范围。
• 多地发布“煤改气”政策，强调“以气定改”，并签订合同落实气源。
• 电力行业迎来国企改革“双百行动”，部分企业被纳入名单。

5. 公司公告与业绩

• 华电国际发行可续期公司债券，信用评级为AAA。
• 新疆火炬、华通热电、通宝能源等公司半年报显示业绩增长。
• 部分公司如金鸿控股、哈投股份等出现亏损。
• 启迪桑德、博世科、联泰环保等中标PPP项目，推动环保行业发展。

推荐组合

1. 环保核心组合

• 龙马环卫、龙净环保、联美控股、光华科技（强推）。

2. 电力核心组合

• 华电国际、华能国际、江苏国信（强推）。

3. 建议关注电力组合

• 国投电力、桂冠电力、皖能电力、浙能电力。

风险提示

• 环保政策推进不及预期
• 市场竞争加剧

行业数据概览

相对指数表现

行业动态与政策重点

• 国务院推进电力和网络扶贫，实施贫困地区农网改造升级。
• 天津召开燃气民用价格听证会，拟上调每立方米0.25元。
• 广东推进“散乱污”企业整治，改善生态环境质量。
• 多地发布“煤改气”政策，推动清洁能源使用。
• 天然气产量和消费量双增长，进口依赖度上升。

结论

本周环保及公用事业行业整体表现分化，电力板块因降电价风险解除，基本面向好，但整体仍跑输大盘。环保行业融资环境有所改善，推荐关注运营类PPP公司。天然气行业供需仍维持紧平衡，产量增速突破双位数，上游气源端保持高景气度。建议投资者关注电力和环保行业的核心企业，如华电国际、华能国际、龙马环卫、龙净环保等。