20210430-太平洋-古井贡酒-000596.SZ-古井贡酒_Q1恢复良好_全年目标稳健_4页_867kb

古井贡酒（000596）总结

核心内容

古井贡酒（000596）在2020年受疫情影响，全年营收和净利润分别下降1.2%和11.6%。但2021年第一季度表现强劲，营收和归母净利润分别同比增长25.9%和27.9%，显示出市场复苏带来的积极影响。公司预计2021年全年营收将增长16.59%，利润总额增长15.08%，并给出了目标价272.30元，维持“买入”评级。

主要观点

• Q1恢复良好：2021年Q1营收和利润均实现大幅增长，主要受益于疫情缓解带来的餐饮、宴席等场景恢复。
• 全年目标稳健：公司明确了2021年营收120亿元的目标，预计实现利润总额28.47亿元。
• 盈利预测积极：预计2021至2023年收入增速分别为20%、19%、16%，利润增速分别为30%、25%、22%。
• 产品结构优化：公司通过提升高端产品（如古8及以上）的占比，推动品牌升级，同时布局更高价位带产品（如古16、古20），为未来消费升级做准备。
• 省内竞争领先：在安徽省内白酒市场，古井贡酒凭借品牌底蕴和宣传投入，抢占200-300元价格带，形成错位竞争优势。
• 渠道回款意愿强：2020年底合同负债及其他流动负债合计15.27亿元，2021年Q1增加至26亿元，显示经销商对公司的信心。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：504百万股
• 总市值/流通：127,204百万元
• 12个月最高/最低价：291.99元 / 134.12元

营收与利润

• 2020年营收：103亿元（-1.2%）
• 2020年归母净利润：18.5亿元（-11.6%）
• 2021年Q1营收：41亿元（+25.9%）
• 2021年Q1归母净利润：8亿元（+27.9%）

财务指标预测

风险提示

• 疫情对白酒需求影响超预期
• 经济波动剧烈
• 市场策略不及预期
• 食品安全问题

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间

证券分析师信息

• 黄付生

  • 电话：010-88695133
  • 邮箱：huangfs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517030002

• 蔡雪昱

  • 电话：010-88695135
  • 邮箱：caixy@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517050002

销售团队信息

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