20221113-东吴证券-远光软件-002063.SZ-_国改_和_信创_双轮驱动_新能源信息化巨头崛起_3页_441kb
报告摘要
远光软件（002063）总结
核心内容
远光软件（002063）是一家专注于电力行业信息化的企业，近年来受益于“国改”和“信创”双轮驱动，成为新能源信息化领域的领先者。公司与国网数科深化合作，通过续签一致行动人协议，进一步巩固了其在国网体系中的地位，为未来发展提供了强有力的支撑。
主要观点
- 控股股东加强控制：2022年11月12日，公司与陈利浩先生续签一致行动人协议，国网数科将合计控制公司23.21%的股份表决权，进一步强化了公司与国网的协同效应。
- 电网行业深度拓展：远光软件在电网行业拥有深厚积累，其YG-DAP产品已在国网数科实现全模块应用，并在山西、辽宁等省管产业单位开展试点，未来有望在两大电网、五大发电及中电建等企业中拓展业务。
- 信创核心供应商：作为国家电网、南方电网等集团认可的核心供应商，远光软件在电力行业信创推进中占据有利地位，其DAP系统是唯一在国网进行SAP系统替代试点的产品。
- 技术优势显著：DAP系统凭借先进的技术理念和架构，成为电力行业国产替代的标杆，有望在信创浪潮中获得更大增长空间。
- 盈利预测乐观：公司预计2022-2024年营业收入分别为23.48亿元、28.78亿元、35.22亿元，净利润分别为376亿元、455亿元、547亿元，显示公司未来增长潜力较大。
关键信息
盈利预测与估值
| 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率（%） | 归属母公司净利润（百万元） | 同比增长率（%） | P/E（现价&最新股本摊薄） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021A | 1,915 | 13% | 305 | 16% | 33.74 |
| 2022E | 2,348 | 23% | 376 | 23% | 27.40 |
| 2023E | 2,878 | 23% | 455 | 21% | 22.65 |
| 2024E | 3,522 | 22% | 547 | 20% | 18.82 |
当前市值对应PS分别为4/4/3倍，显示出市场对公司未来增长的预期。
财务数据概览
| 项目 | 2021A（百万元） | 2022E（百万元） | 2023E（百万元） | 2024E（百万元） |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,915 | 2,348 | 2,878 | 3,522 |
| 归属母公司净利润 | 305 | 376 | 455 | 547 |
| 毛利率（%） | 58.91 | 57.15 | 56.94 | 56.66 |
| 归母净利率（%） | 15.94 | 16.01 | 15.81 | 15.54 |
| ROIC（%） | 10.69 | 11.14 | 12.03 | 12.67 |
| ROE-摊薄（%） | 10.63 | 11.81 | 12.50 | 13.08 |
| P/B（现价） | 2.99 | 3.24 | 2.83 | 2.46 |
市场数据
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 收盘价（元） | 7.61 |
| 一年最低/最高价（元） | 5.25/10.82 |
| 市净率（倍） | 4.10 |
| 流通A股市值（百万元） | 11,127.19 |
| 总市值（百万元） | 12,081.48 |
投资评级
- 公司评级：买入（维持）
- 行业评级：未提及
风险提示
- 电力交易推进不及预期
- B/G端业务推进不及预期
结论
远光软件凭借在电网行业的深厚积累和“国改”“信创”双轮驱动，正加速向新能源信息化领域发展。公司与国网数科的合作加深，增强了其在电力央企ERP国产替代中的竞争力。未来，随着技术的不断升级和市场需求的扩大，远光软件有望在电力信息化和智慧能源领域持续增长，值得投资者关注。
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