20140120-申万宏源-家用电器_周报-互联网时代智能家居发展白热化_奥维数据显示冰_洗销售较好；推荐格力_老板_海尔_美的_三洋_11页_587kb

家电行业2014年第03期总结

核心内容

本期报告聚焦于2014年初家电行业的市场表现、零售数据、原材料价格变化及行业动态，分析了行业整体趋势及重点公司动向，并提出了投资建议。

主要观点

板块表现

• 家电板块表现优于沪深300指数，上涨0.1%，而沪深300指数下跌1.2%。
• 重点公司涨跌参半，桑乐金、青岛海尔、蒙发利等公司股价上涨，奥马电器、合肥三洋、华意压缩等公司股价下跌。

行业周度回顾

• 智能电视发展：多款智能电视新品发布，如乐视电视推出70寸智能电视并降价60寸电视，增强了用户的操控感和易用性，但分析师认为这些创新属于微创新，期待传统厂商从大数据角度进行转型。
• 零售数据：
  • 平板电视销量同比上升42.0%，但环比下降66.8%。
  • 冰箱销量同比上升20.7%，洗衣机销量同比上升13%，空调销量同比下降0.4%。
• 市场竞争：
  • 冰箱市场中，西门子和美的市场份额有所下降。
  • 洗衣机市场中，美的系和三洋市场份额略有下降。
  • 空调市场中，格力市场份额上升，海尔略有下降。

关键信息

原材料价格情况

• 本周重要金属价格继续下滑，铜价同比下降11.2%，铝价同比下降9.7%。
• 制冷剂R134a和R22价格维持不变，分别为1.7万元/吨和1.1万元/吨。

行业新闻摘要

• 董明珠表态：董明珠表示不拒绝电商，但强调格力不会与小米合作，认为小米的模式难以持久。她认为互联网应用于服务消费者，而非单纯营销。
• 4K电视面板发展：华星光电在4K电视面板出货量上跻身全球第二，市场份额为14%，受益于积极的定价策略和中国品牌的采购需求。

投资建议

• 本期维持家电行业“看好”评级，认为行业需求具有刚性，随着经济环境改善和政策退出效应消退，四大品类终端需求呈现弱复苏。
• 推荐关注空调品类和厨电板块，尤其是冷年备货有望改善的格力电器和受益于家装及婚庆需求的老板电器。
• 重点推荐公司包括格力电器、美的集团、青岛海尔、合肥三洋和老板电器，分别给予“买入”、“买入”、“增持”、“增持”和“买入”评级。

重点公司盈利预测与估值

行业变化

零售情况

• 平板电视销量上升，但环比下降明显。
• 冰箱、洗衣机销售情况较好，销量和销售额同比上升。
• 空调销量略有下降，受季节性因素影响较大。

与公司有关的信息披露

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• 投资评级基于相对市场表现，投资者应结合自身情况作出决策。

法律声明

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