新能源汽车行业：特斯拉电池日前瞻专题报告，再探“门口的野蛮人”-20200517-光大证券-41页_3mb

报告摘要

特斯拉电池日前瞻专题报告总结

核心内容

本报告围绕特斯拉在动力电池领域的技术布局展开，重点分析了特斯拉在材料、结构、工艺及其他电池体系方面的创新方向，并结合行业趋势对相关投资机会进行了展望。报告指出，电池技术迭代是推动新能源汽车发展的核心动力，特斯拉作为行业领导者，其技术路线对行业具有重要影响。

主要观点

电池技术演进
- 电池技术从镍氢/锰酸锂、磷酸铁锂到三元锂电不断演进，能量密度持续提升，成本逐步下降。
- 三元电池（如NCA、NCM）因高能量密度成为主流，但存在安全性、循环性等挑战。
- 磷酸铁锂电池具有低成本、长寿命等优势，但能量密度较低，特斯拉与宁德时代合作推动其技术进步。
特斯拉电池战略
- 特斯拉通过收购Maxwell和Hibar，拓展电池制造与超级电容技术。
- 与Jeff Dahn团队合作，推动高镍低钴电池、电解液添加剂、干电极等技术发展。
材料层面创新
- 无钴化：特斯拉正在布局高镍低钴电池（如NCA），以降低钴成本，提升能量密度。
- 硅碳负极：硅基材料具有高比容量，是提升电池能量密度的重要手段，但存在体积膨胀问题。
- 电解液添加剂：如LiPO₂F₂可抑制阻抗增长，提升循环寿命。
- 碳纳米管：作为新型导电剂，能显著提升锂电池的导电性和循环寿命。
结构层面优化
- CTP方案：宁德时代推出的CTP（Cell To Pack）技术可提升空间利用率、减少零件数量，从而降低电池包成本。
- 刀片电池：比亚迪开发的刀片电池方案显著提升磷酸铁锂电池的体积能量密度，结构优化使其具备更高安全性与更长寿命。
工艺层面突破
- 干电极技术：Maxwell的干电极技术无需使用溶剂，可提升生产效率、降低成本，并适用于多种电池体系（如NCA、硅碳负极）。
- 预补锂技术：通过预锂化减少不可逆锂损失，提升首次充放电效率。
其他电池体系探索
- 超级电容：具有快速充放电、高循环寿命、高安全性等优点，但能量密度低，未来或与锂电池结合使用。
- 固态电池：被视为下一代电池技术，具备更高能量密度与安全性，但目前尚未实现商业化。

关键信息

特斯拉电池发展路径
- Roadster（2008）：采用钴酸锂+石墨，系统能量密度约120Wh/kg。
- Model S（2012）：NCA+石墨，系统能量密度提升至150Wh/kg以上。
- Model 3（2017）：采用NCA+硅碳负极，系统能量密度提升至159.5Wh/kg。
- 国产Model 3（2019）：使用NCM811+石墨，系统能量密度提升至145Wh/kg。
- Model Y（2020）：采用NCA+硅碳负极，系统能量密度进一步提升。
主要技术方向与涉及企业
- 材料层面：无钴化（当升科技、容百科技）、硅碳负极（贝特瑞、璞泰来）、电解液添加剂（新宙邦、天赐材料）、碳纳米管（天奈科技、德方纳米）。
- 结构层面：CTP方案（宁德时代、回天新材）、刀片电池方案（比亚迪）。
- 工艺层面：干电极（巨化股份、昊华科技）、预补锂（赣锋锂业）。
- 其他体系：超级电容（江海股份、新筑股份）、固态电池（宁德时代、比亚迪、赣锋锂业、珈伟股份）。
投资建议
- 建议关注与特斯拉电池技术相关的上下游企业，如宁德时代、德方纳米、贝特瑞、璞泰来、新宙邦、天奈科技、赣锋锂业、巨化股份、昊华科技等。
- 技术更新带来新的投资机会，重点在于材料创新、结构优化、工艺提升等领域。