20180527-国金证券-轻工造纸行业周报_经营优势协同互补_关注家居领域整合趋势_30页_3mb

轻工造纸行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于轻工制造行业的市场表现与投资建议，特别关注家用轻工、造纸和包装板块的发展趋势与投资机会。报告指出，轻工制造行业整体表现优于大盘，且行业集中度提升趋势明显，龙头企业在整合与创新中展现出更强的竞争力。

主要观点

行业整体表现

• 市场表现：上周轻工制造行业跑赢大盘1.38个百分点，SW轻工制造指数下跌0.84%，而沪深300指数下跌2.22%，中小板指数上涨2.01%，创业板指数上涨1.75%。
• 个股表现：包装印刷板块中，创源文化涨幅最大（19.02%），其次是翔港科技（10.90%）、新宏泽（9.50%）、华源控股（7.01%）和紫江企业（5.84%）；家用轻工板块中，茶花股份涨幅最大（20.96%），其次是青岛金王（9.10%）、文化长城（7.59%）、尚品宅配（5.61%）和萃华珠宝（4.92%）；造纸板块中，凯恩股份涨幅最大（10.97%），其次是安妮股份（7.97%）、中顺洁柔（1.19%）、银鸽投资（0.80%）和冠豪高新（0.47%）。

家用轻工板块

• 茶花股份：宣布与多家公司合资成立爱尚生活用品有限公司，借助小米生态链推进业务与互联网融合，拓展新零售业务。
• 推荐公司：欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、我乐家居、好菜客、顾家家居、喜临门、志邦股份和尚品宅配。

造纸板块

• 政策影响：中国海关总署宣布美废进口检验工作由加拿大公司暂时承担，显示政策仍对废纸进口严格管控。
• 行业趋势：预计全年废纸价格将保持高位，进口量“量少质优”为长期趋势。
• 重点推荐：太阳纸业、山鹰纸业和中顺洁柔。

包装板块

• 行业趋势：受原材料价格上涨影响，包装行业利润率承压，中小企业面临淘汰，行业集中度提升。
• 龙头优势：大型包装企业具备更强的议价能力和一体化经营优势，能够将成本压力转嫁至下游。
• 推荐公司：合兴包装。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：
  • 家用轻工：欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、我乐家居、好菜客、顾家家居、喜临门、志邦股份和尚品宅配。
  • 造纸：太阳纸业、山鹰纸业和中顺洁柔。
  • 包装印刷：合兴包装。

公司亮点

• 喜临门：Q1收入和扣非后净利润分别增长83.57%和44.49%，入选2018年CCTV“国家品牌计划”，与意大利夏图公司合作，产品矩阵丰富。
• 尚品宅配：采用C2B+O2O模式，加盟店加速扩张，整装云蓄势待发，全国性产能布局。
• 我乐家居：品牌精准卡位35-45岁消费人群，产品设计受客户认可，费用率有望下降，产能释放后规模效应显著。
• 顾家家居：软体家具龙头企业，与意大利NATUZZI合作，加速“精品宜家”模式落地，未来百亿营收可期。
• 太阳纸业：国内最大民营上市造纸企业，新建产能将在2018年释放，生物质新材料技术领先，生活用纸业务布局广泛。
• 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，收购联盛纸业后产能提升，业务规模扩大。
• 中顺洁柔：生活用纸龙头企业，渠道升级，产品结构优化，盈利能力提升。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 新产能无法及时消化的风险

附录概览

附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 列出多家上市公司在2015年6月1日起的增持计划，包括增持价格、增持股数及占总股本比例等。

附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 涉及多家公司从2014年8月1日起的员工和经销商持股计划，包括持股价格、增持股数及占总股本比例等。

附录三：上周大宗交易

• 列出上周进行的大宗交易信息，包括交易公司、交易价格等。

附录四：上周重要公告回顾

• 包括多家公司召开股东大会等重要公告信息。

附录五：年初至今行业个股累计表现

• 展示年初至今各行业个股的表现情况。

附录六：本周行业要闻

• 涉及环保政策、行业动态等。

附录七：各子行业月度运行情况

• 提供各子行业（如包装印刷、家用轻工、造纸）的月度运行数据。

附录八：塑料和金属包装原材料价格监测

• 包括聚乙烯均价、镀锡板卷价格、铝板均价等。

附录九：纸品高频数据监测

• 包括白板纸、白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸、白面牛卡等纸品价格走势。

附录十：能源数据监测

• 包括秦皇岛Q5500现货成交均价、OPEC一揽子原油价格等。

图表目录

• 图表 1：轻工制造各子行业指数表现
• 图表 2：重点公司盈利预测、估值及评级
• 图表 3：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划
• 图表 4：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 图表 5：上周轻工制造上市公司大宗交易
• 图表 6：年初至今行业个股累计表现
• 图表 7：家具出口金额（2010-2017Ytd）
• 图表 8：限额以上家具国内零售额（2010-2017Ytd）
• 图表 9：玩具出口金额（2010-2017Ytd）
• 图表 10：限额以上文具国内零售额（2010-2017Ytd）
• 图表 11：销售收入累计值（2010-2017Ytd）
• 图表 12：利润总额累计值（2010-2017Ytd）
• 图表 13：累计毛利率/期间费用率（2010-2017Ytd）
• 图表 14：单月毛利率、期间费用率（2010-2017Ytd）
• 图表 15：销售收入累计值（2010-2017Ytd）
• 图表 16：利润总额累计值（2010-2017Ytd）
• 图表 17：全国商品房销售面积
• 图表 18：全国商品房销售额
• 图表 19：40大中城市商品房销售面积
• 图表 20：40大中城市商品房销售额
• 图表 21：纸业固定资产投资月累计值（2007-2017Ytd）
• 图表 22：机制纸与纸板产量（2014-2017Ytd）
• 图表 23：纸浆产量（2010-2017Ytd）
• 图表 24：纸及纸板进口数量（2014-2017Ytd）
• 图表 25：纸及纸板进口金额（2014-2017Ytd）
• 图表 26：纸及纸板出口数量（2014-2017Ytd）
• 图表 27：纸及纸板出口金额（2014-2017Ytd）
• 图表 28：木浆进口数量
• 图表 29：漂针木浆进口数量
• 图表 30：漂阔木浆进口数量及增速
• 图表 31：全球木浆出运量
• 图表 32：全球木浆港口库存
• 图表 33：全球木浆库存天数
• 图表 34：废纸进口数量
• 图表 35：废纸进口金额
• 图表 36：纸产品销售收入累计值（2010-2017Ytd）
• 图表 37：纸产品利润累计值（2010-2017Ytd）
• 图表 38：累计毛利率/期间费用率（2010-2017Ytd）
• 图表 39：单月毛利率、期间费用率（2010-2017Ytd）
• 图表 40：聚乙烯均价
• 图表 41：0.25mm镀锡板卷价格
• 图表 42：铝板均价
• 图表 43：分纸种主要品牌价格上周变动
• 图表 44：白板纸价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 45：白卡纸价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 46：铜版纸价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 47：双胶纸价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 48：箱板纸价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 49：瓦楞纸价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 50：白面牛卡价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 51：轻涂白面牛卡价格走势
• 图表 52：进口纸浆及废纸价格上周变动
• 图表 53：进口木浆分标号价格（2016-2018Ytd）
• 图表 54：美废分标号价格（2016-2018Ytd）
• 图表 55：欧废分标号价格（2016-2018Ytd）
• 图表 56：日废分标号价格（2016-2018Ytd）
• 图表 57：国内废纸价格上周变动
• 图表 58：黄板纸分标号价格（2016-2017Ytd）
• 图表 59：废书本纸价格走势（2016-2017Ytd）
• 图表 60：废铜版纸价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 61：旧报纸价格走势（2016-2018Ytd）
• 图表 62：秦皇岛Q5500现货成交均价
• 图表 63：OPEC一揽子原油价格

本周提示

• 股东大会召开：环球印务、广博股份、合兴包装、金州慈航、宜华生活、晨鸣纸业等公司召开股东大会。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业的市场表现、政策影响及行业趋势，重点推荐了多家在家居、造纸和包装领域表现优异的公司。行业集中度提升、政策调控、成本上涨等因素共同推动了龙头企业的增长。同时，报告还提供了多个附录，涵盖增持计划、持股计划、大宗交易、重要公告等，为投资者提供了详尽的参考信息。