20250403-大越期货-菜粕周报_中美关税战战升级_菜粕短期震荡回升_25页_1mb

中美关税战升级背景下菜粕市场分析总结

核心内容

菜粕近期市场表现震荡偏强，主要受中美关税战升级及国内供需格局影响。尽管国内水产养殖需求处于淡季，但进口油菜籽库存低位及政策性利好支撑菜粕价格，短期走势偏多。

主要观点

• 短期震荡偏强：菜粕价格受豆粕带动和技术性买盘支撑，维持震荡偏强格局。
• 库存低位支撑：国内油厂菜粕库存维持低位，对盘面形成支撑。
• 进口油菜籽到港量低于预期：4月进口油菜籽到港量不及预期，缓解了油厂库存压力。
• 关税政策影响有限：中国对加拿大油渣饼加征关税对菜粕有短期利好，但未对油菜籽加征关税，利好程度有限。
• 市场关注点转移：市场聚焦国内水产养殖需求和中加贸易关系的后续发展。

关键信息

一、近期要闻

1. 国内水产养殖需求短期偏淡，现货市场供需两淡。
2. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍在进行，结果尚不确定。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要因欧盟和加拿大产量下滑。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，对大宗商品有一定支撑。

二、利多因素

• 中国对加拿大油渣饼加征关税，短期利多菜粕。
• 国内油厂菜粕库存压力不大，支撑盘面。

三、利空因素

• 4月进口油菜籽到港量预期增加，可能影响供应。
• 国内水产养殖需求仍处于淡季，压制价格上涨空间。

技术面分析

• KDJ指标：低位交叉回升，显示短期震荡偏强。
• MACD指标：绿色能量收窄，调整趋势结束，反弹需等待政策面和豆粕指引。
• 价格走势：菜粕价格在20日均线下方，方向向下，但短期震荡偏强。

基本面分析

• 供需格局：4月供需基本面有所回升，叠加豆粕走势带动，菜粕短期维持震荡偏强。
• 库存情况：菜粕库存3.05万吨，周环比减少6.15%，同比减少4.69%，支撑盘面。
• 现货价格：菜粕现货价格相对平稳，基差维持平水附近，贴水期货。

交易策略

• 期货：短期震荡偏强，RM2505合约在2600上方震荡，短线或观望。
• 期权：05合约观望，等待进一步指引。

下周关注点

风险提示

1. 国内水产养殖需求短期偏淡，存在下行风险。
2. 进口加拿大油菜籽到港增多，可能压制价格上涨。

数据概览

国内油菜籽供需平衡表（单位：万吨）

国内菜粕供需平衡表（单位：万吨）

结论

当前菜粕市场受中美关税战和国内供需格局影响，短期维持震荡偏强走势，但需关注水产需求回升、进口油菜籽到港量增加及中加贸易关系变化等关键因素。技术面与基本面共同支撑菜粕价格，但短期走势仍依赖政策面和豆粕带动。投资者应保持观望，等待进一步市场指引。