20150611-湘财证券-债市晨报_12页_986kb

债市晨报 2015-6-11 总结

核心内容

2015年6月10日，中国银行间债券市场整体表现较为清淡，现券收益率略有上行。市场情绪受到季节性因素和新股申购预期的双重影响，导致资金面趋紧，债市投资者趋于谨慎。短期来看，资金面紧张预计持续，收益率可能继续小幅波动。中期来看，宏观经济疲弱、货币政策宽松预期增强，利率可能维持低位，短端收益率仍有下行空间，收益率曲线或进一步陡峭化。

主要观点

• 资金面紧张：由于临近半年末，银行考核等因素导致货币市场利率小幅上涨，资金价格反弹风险加大。
• 新股申购影响：证监会已下发24家IPO企业的发行批文，预计冻结资金规模将超过5万亿，甚至可能达到7万亿，进一步加剧市场对资金面的担忧。
• 债市情绪谨慎：在央行进一步宽松政策出台前，市场对利空消息更为敏感，现券收益率易涨难跌。
• 利率债表现：3年期固息国债中标利率低于市场预期，带动10年期国债收益率上行3.5BP，国开债收益率也有所上升。
• 信用债相对平稳：信用债成交清淡，收益率整体微幅波动，城投债表现较为平稳。
• 国债期货下跌：5年期和10年期国债期货价格大幅下跌，显示市场对利率上行的担忧。

关键信息

货币市场

• Shibor利率：隔夜利率微升1.2BP至1.08%，1M期限上行12BP至2.77%。
• 质押式回购：1天期加权平均利率1.0762%，7天期2.0386%，14天期2.4024%，1个月期3.1311%。
• 同业存单：兴业银行92天期CD利率上行5BP至3.00%，徽商银行92天期CD利率保持3.20%不变。

利率产品

• 国债：10年期国债收益率上行3.5BP至3.59%，收益率曲线整体上行。
• 政策性金融债（国开债）：10年期国开债收益率上行2.01BP至4.0657%。
• 利率债发行情况：6月10日发行了多只国开债，利率上限在3.19%至4.25%之间。

信用产品

• 城投债：收益率曲线相对平稳，5年、7年期城投债收益率分别为5.43%和5.96%。
• 短融与中票：短融交投清淡，集中于AAA和AA+评级券种；中票询盘集中于高评级券种，收益率波动较小。

利率衍生品

• 国债期货：5年期TF1509结算价下跌0.54%至96.29元，10年期T1509结算价下跌0.53%至94.98元，显示市场对利率上行的担忧。

今日要闻

• 财政部下达第二批万亿置换债额度：置换债总额已超地方政府债务偿还需求。
• 央行下调中国经济预期：GDP增速预期降至7%，CPI涨幅降至1.4%。
• 稳增长措施：发改委批复7大项目投资超1200亿元，预计下半年对实体经济产生积极影响。
• 浙江坏账风险：浙江银行业不良贷款激增，上半年仅完成全年净利计划的10%。
• 大额存单发行：工商银行计划6月15日发售两款大额存单，利率较基准上浮40%。
• 互联网金融监管：顶层设计《指导意见》有望7月落地，成为P2P网贷等业务监管的前提。
• 证券保证金净流入：上周净流入近万亿，创历史新高，反映投资者对A股热情不减。
• A股巨无霸IPO：24家企业获得IPO批文，预计冻结资金将超5万亿，甚至达7万亿。
• 全球金融市场：美元指数下跌0.6%，欧元/美元上涨0.28%，黄金微涨0.08%，美国10年期国债收益率上涨2.84%。

附录摘要

附录一：一级市场簿记建档（招标）结果

• 国开债发行：6月10日发行了多只国开债，利率在2.5827%至4.0332%之间，期限从1年到10年不等。

附录二：一级市场即将招标情况

• 企业债：6月11日将招标15冀广网络债01（8年期，AA+评级）和15大洼城投债（7年期，AA评级）。
• 短融与中票：多只SCP和CP将发行，利率上限在3.90%至5.73%之间。
• 中期票据：15北京农业SMECN002（3年期，AA+评级）等票据将发行，利率上限在4.19%至5.58%之间。
• 地方政府债：15河北债08、09、10及15吉林债01、02、03、04将发行，利率在3.81%至6.4%之间。

附录三：全球金融市场主要品种变化情况

• 美元指数：下跌0.57点至94.6，跌幅0.6%。
• 美元/人民币：下跌0.0006至6.1173，跌幅0.01%。
• 欧元/美元：上涨0.0032至1.1323，涨幅0.28%。
• 美元/日元：下跌1.61点至122.73，跌幅1.3%。
• 黄金：上涨0.89点至1186.19，涨幅0.08%。
• 布伦特石油：下跌0.14点至65.47，跌幅0.21%。
• 标普500：下跌0.32点至2104.88，跌幅0.02%。
• 日本10年期国债：收益率下跌0.05点至0.451%，跌幅9.98%。
• 德国10年期国债：收益率下跌0.006点至0.984%，跌幅0.61%。
• 美国10年期国债：收益率上涨0.069点至2.486%，涨幅2.84%。

重要声明

• 本报告由湘财证券固定收益总部编写，基于合法获取的信息，但不保证其精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议，湘财证券不对其使用后果负责。
• 报告版权为湘财证券所有，未经许可不得翻版、复制、发布或引用。