追风逐光系列一：光伏晶硅电池新技术趋势-20240123-五矿证券-43页_1mb

光伏晶硅电池新技术趋势总结

1. 核心结论

   • 光伏行业下行期技术革新是产业发展的关键，UPCON 技术为当前主流电池技术路线，但 HJT 和 BC 电池等新技术异军突起，成为中长期竞争重点。
   • 技术替代周期较长（TOPCON 蓄意领导），新兴技术真正实现成熟的前提是降本提效，并需新产能缺口推动扩张。

2. 技术演进方向

   • TOPCON：生命周期约 5-6 年，具备降本提效空间，目前经济性优于 PERC，但仍被 HJT 和 BC 技术威胁。
   • HJT：转化效率高，双面率优势显著，经济性实现依赖电镀铜、少铟无铟化等技术突破，面临银浆成本突出的问题。
   • BC 技术（HpBC/TBC/HBC）：作为平台技术，可与多数电池技术叠加，产业化顺序从 HPBC 开始，即将成引领者。

3. 企业策略建议

   • 引导技术变革是应对下行期的核心战略，具备研发投入和现金储备的企业有望成功实现弯道超车。
   • 中小企业可采取“跟随战略”，跟随头部厂商技术升级节奏。

4. 投资展望

   • 行业整体仍处下行期，投资需聚焦技术突破点，如 HJT 降本、BC 高效技术。
   • 全球逆全球化趋势可能加剧产能集中在中国的风险。

5. 风险提示

   • 新技术增长不及预期，技术更新放缓；
   • 地缘政治风险，压制全球光伏新增产能有效性与技术水平。