20220624-兴证国际证券-荣昌生物-B-09995.HK-泰它西普SLE全球3期临床首例患者给药_正式进入加速期_4页_798kb

医药行业研究报告总结 - 荣昌生物-B (09995.HK)

核心内容

本报告是对荣昌生物-B（09995.HK）的医药行业研究报告，主要围绕其产品泰它西普的全球临床进展、国内商业化情况、财务预测以及投资建议等方面进行分析。分析师张忆东对荣昌生物-B给予了“审慎增持”的评级，并设定了目标价为73.26港元，预期股价升幅为64.82%。

主要观点

• 泰它西普海外进展迅速：泰它西普在全球多中心3期临床试验中完成首例患者给药，标志着其国际化进程进入加速阶段。该试验覆盖北美、中美洲/南美洲、欧洲、亚洲及全球其他地区，预计未来将获取第一阶段数据，为第二阶段开发或对外授权奠定基础。

• 国内商业化稳步推进：泰它西普在国内已获批用于系统性红斑狼疮（SLE），并进入医保目录。同时，公司正在推进其在类风湿性关节炎、IgA肾炎、干燥综合征、视神经脊髓炎、重症肌无力等多种自身免疫疾病中的3期或2期临床试验。

• 投资建议：分析师建议审慎增持荣昌生物-B，基于其海外进展与国内商业化前景。目标价设定为73.26港元，预期2022-2024年营业收入分别为781.00、1204.08和2015.31百万元，同比增长率分别为-45.15%、54.17%和67.37%。

关键信息

市场数据

财务预测

财务分析

现金流量表

风险提示

• 国内销售不及预期
• 海外临床推进不及预期
• 持续亏损及现金流压力

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

附注

• 报告由兴业证券经济与金融研究院发布。
• 报告数据来源包括公司公告和Wind。
• 报告作者具有证券投资咨询执业资格，声明无利益冲突。
• 报告内容仅供客户参考，不构成买卖建议。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得使用。