20250519-国泰期货-对二甲苯_单边震荡市_PTA_多PX空PTA_MEG_单边仍偏强_4页_646kb

对二甲苯市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年5月12日至16日期间对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场走势与基本面变化，重点关注价格波动、供需格局及市场趋势。

主要观点

PX

• 市场趋势：PX处于单边高位震荡市，整体趋势偏强。
• 价格表现：5月16日PX主力收盘为6744美元/吨，较前一日下跌0.3%。
• 月差情况：PX月差仍偏强，PTAO9-0.65PX09价差为390美元/吨，周内有所回落。
• 供需分析：PX供应端收紧，盛虹炼化、中金石化、浙石化等企业计划外负荷下降，PX供应减少。
• 需求方面：PTA装置重启，如中泰化学、四川能投、虹港石化等，带动PX需求上升。
• 价差关注：PX-MX价差在本轮上涨中扩张至120美元/吨，后续需关注短流程装置开工情况，建议逢高锁定价差。

PTA

• 市场趋势：PTA处于单边趋势偏强状态，加工费压缩头寸继续持有。
• 价格表现：5月16日PTA主力收盘为4774美元/吨，较前一日下跌0.5%。
• 月差情况：PTA月差中期仍建议逢低做多，PTAO9-MEG09价差为314美元/吨，周内有所回落。
• 供需分析：PTA供应端有所提升，嘉通能源300重启，东营威联250提负荷，PTA负荷提升至76.9%。
• 需求方面：聚酯开工率维持在95%左右，尽管部分产品如FDY出现减产，但整体需求仍偏强。
• 库存情况：PTA库存持续下降，基差月差在周中创新高，短期回调但中长期仍偏强。

MEG

• 市场趋势：MEG处于单边偏强走势，交割前现货供需偏强，价格仍有向上空间。
• 价格表现：5月16日MEG主力收盘为4460美元/吨，较前一日持平。
• 月差情况：MEG月差回调，因计划外检修增多，开工率降至60.5%。
• 供需分析：MEG供应端受检修影响，恒力石化180万吨停车、镇海、中科、盛虹负荷下降，开工率下降。
• 进口情况：近期到港数据偏低，库存将明显下降，月差回调。

关键信息

• PX价格波动：5月16日PX价格下跌，但月差仍偏强，PX-石脑油价差波动较大。
• PTA库存下降：PTA库存持续去库，基差月差创新高，短期回调但中长期趋势偏强。
• MEG供需紧缩：MEG开工率下降，进口数据偏低，库存将明显下降，月差回调。
• 聚酯开工率：聚酯开工率维持在95%左右，尽管部分产品减产，但整体需求偏强。
• 市场策略：建议多PX空PTA，关注PX-MX价差回归，PTA逢低做多，MEG关注供需变化。

表格摘要

仓单数据

分析师声明

• 贺晓勤为国泰君安期货分析师，具备期货投资咨询从业资格。
• 报告观点基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中所含信息可能根据市场变化进行调整，投资者需自行判断。

警示信息

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告不构成具体业务推介，亦不应被视为投资、法律、会计或税务建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，自行承担投资风险。