20210601-美尔雅期货-生猪月报_现货持续下行_盘面跟随下探_14页_1mb

生猪市场分析总结（2021年6月）

核心内容

本报告分析了2021年6月生猪市场基本面与投资策略，指出当前生猪市场整体呈现下行趋势，主要受产能恢复、需求不足及现货价格持续走低等因素影响。

主要观点

1. 生猪产能持续恢复

• 农业农村部数据显示，2021年4月能繁母猪存栏量环比增长1.1%，连续19个月增长，同比增加23.0%，已接近2017年末水平。
• 生猪存栏量持续回升，达到4.16亿头以上，基本恢复至正常年份水平。

2. 现货价格承压下行

• 2021年生猪现货价格维持在17-18.5元/千克区间。
• 外购育肥模式亏损严重，自繁自养模式接近盈亏平衡点。
• 大猪尚未出清，导致现货价格仍面临下行压力，预计六月下旬可能有所调整，但整体趋势仍偏弱。

3. 生猪销量稳步回升

• 主要上市猪企生猪销量同比环比均有所恢复，显示产能逐步释放。
• 能繁母猪和后续产能扩充较为充足，市场供应将逐渐趋于宽松。

4. 饲料产量增加反映产能恢复

• 4月猪饲料产量为1090万吨，环比增长9.5%，同比增加47.0%，表明生猪养殖活动逐步恢复。

5. 屠宰场开工率提升

• 屠宰量和开工率明显上升，价格下降降低了采购成本，改善了屠宰场的经营状况。

6. 冷库库容率上升

• 冷库库容率持续上升，冻肉库存增加，部分来自进口，部分来自鲜销不畅的大肥胴体。
• 鲜-冻价差缩小，有利于屠宰方调整冻品入库策略，同时对后期猪价形成压制。

7. 猪肉进口量增加

• 2021年1-4月猪肉进口量达156.19万吨，同比增加24.45万吨，进口节奏仍呈上升趋势。

关键信息

生猪市场基本面

• 产能恢复：能繁母猪存栏持续增长，生猪存栏接近正常水平。
• 价格下行：现货价格持续走低，外购育肥亏损，自繁自养微利。
• 库存增加：冷库库容率上升，冻肉库存增加，对价格形成压制。
• 进口支撑：猪肉进口量增加，对国内市场形成一定补充。

投资策略

• 盘面走势：当前盘面跟随现货价格下行，整体偏空运行。
• 预期调整：预计六月下旬大猪出清后，盘面可能跟随现货有所回调，但调整幅度有限。
• 合约关注：建议关注次主力（LH2201）及远月合约，远期判断仍以复产和需求恢复为主。
• 操作建议：在现货进一步明朗前，建议暂时观望；有套保需求的客户可等待盘面回调后再做决策。
• 风险提示：需关注南方复产情况及夏季自然灾害对产能的影响。

结论

当前生猪市场基本面以产能恢复为主，但需求恢复有限，导致现货价格持续承压。盘面走势与现货一致，整体偏空。未来需密切关注大猪出清进度、进口节奏变化及潜在的疫病和自然灾害风险。投资策略建议在市场趋势进一步明确前保持谨慎，等待回调机会再进行操作。