20170405-广发证券-行业轮动策略周报_行业指数下跌_相似策略捕捉反弹行情_23页_1mb

行业指数下跌，相似策略捕捉反弹行情总结

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2017年3月31日的最新表现及推荐行业，分别为相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。各策略基于不同的逻辑进行行业配置，旨在捕捉市场中的行业轮动机会。

主要观点

• 相似性匹配策略：通过历史行业涨跌顺序的相似性匹配，选择未来可能表现较好的行业。该策略在全样本中表现优异，超额收益达135.87%，胜率61.26%。然而，2017年以来表现欠佳，超额收益为-0.74%，胜率33.33%。本周超额收益为-0.88%。
• 羊群效应策略：基于市场情绪和龙头股带动效应，选择具有强烈羊群效应的行业进行超配。全样本超额收益高达405.0%，胜率56.3%。2017年以来超额收益为2.6%，胜率50.0%。本周超额收益为-1.73%。
• 因子极值策略：通过分析行业内个股因子值的极值表现，判断投资者情绪并据此配置行业。全样本超额收益达253.37%，胜率71.3%。2017年以来超额收益为-0.49%，胜率50.0%。本周超额收益为0.78%。

关键信息

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 推荐行业：银行、食品饮料、非银金融、公用事业、休闲服务、商业贸易、医药生物。
• 权重建议：等权。
• 持仓期：2017-04-01 至 2017-04-30。
• 策略逻辑：通过观察行业启动顺序，与历史相似性序列进行匹配，选择随后涨幅最高的行业进行配置。
• 历史表现：
  • 全样本：超额收益135.87%，胜率61.26%，最大回撤15.18%。
  • 2017年（截至3月31日）：超额收益-1.64%，胜率33.33%，最大回撤1.64%。
• 行业启动顺序：本期检测到7个行业启动，主要集中在2016年4月至7月，与07年后至金融危机前的市场情况较为相似。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 推荐行业：建筑（中信）。
• 权重建议：100%。
• 持仓期：2017-03-17 至 2017-04-28。
• 策略逻辑：根据龙头股带动效应，判断行业情绪，并据此配置超配行业。
• 历史表现：
  • 全样本：超额收益405.0%，胜率56.3%，最大回撤14.7%。
  • 2017年（截至3月31日）：超额收益2.6%，胜率50.0%，最大回撤1.7%。
• 行业表现：建筑行业本周超额收益-1.73%，绝对收益-4.12%。

3. 因子极值行业轮动策略

• 推荐行业：电子、家用电器、纺织服装、计算机、汽车。
• 权重建议：等权。
• 持仓期：2017.3.1至2017.4.5。
• 策略逻辑：利用行业内个股因子值的创新高比例来衡量投资者情绪，选择情绪浓烈的行业进行配置。
• 历史表现：
  • 全样本：超额收益253.37%，胜率71.3%，最大回撤4.39%。
  • 2017年（截至2月28日）：超额收益-0.49%，胜率50.0%，最大回撤1.29%。
• 行业表现：本周各行业超额收益平均为-0.88%，其中银行表现相对较好，超额收益为1.94%。

风险提示

上述策略均基于历史数据进行建模和测算，存在失效风险。特别是在宏观政策环境不可预期和市场风格轮动加剧的情况下，策略的适用性可能受到挑战。

策略总结

策略推荐行业

历史表现对比

附注

• 所有策略均采用沪深300指数或全行业等权指数作为对冲标的。
• 每个策略的推荐行业及权重建议均基于特定的计算规则和历史数据回测。
• 策略的具体执行需结合市场环境和投资者风险偏好。