20241030-华安证券-分众传媒-002027.SZ-业绩增长稳定_海外扩展持续推进_3页_334kb

分众传媒公司业绩分析总结

分众传媒发布了2024年三季度业绩公告，前三季度公司实现收入9261亿（同比增长676%），归母净利润3968亿（同比增长1016%），扣非后归母净利润3541亿（同比增长871%）。24年第三季度收入达3294亿（同比增长430%），归母净利润1475亿（同比增长759%），扣非归母净利润1344亿（同比增长454%）。

今年三季度毛利率为68.2%，同比持平，环比上升0.2个百分点；净利率达44.8%，同比增加14个百分点，环比下降0.1个百分点。公司三费支出情况稳定，三季度销售费用率为19%，同比增长1.3个百分点，环比下降0.2个百分点；管理费用率为4%，同比上升0.7个百分点，环比上升0.5个百分点；研发费用率保持在0.4%，同比环比不变。投资净收益和其他收益分别为244亿元和126亿元，分别占收入的7.4%和3.8%。

在业务增长方面，媒体广告业务受益于行业复苏及奥运赛事带来的广告需求，公司核心业务保持稳健增长。海外市场拓展也在持续推进，目前覆盖韩国、泰国、新加坡、印度、日本等国的100余座主要城市，终端屏幕数量突破175万个。

投资建议方面，预计公司2024至2026年营业收入将分别达到12871亿、13950亿和14880亿元，归母净利润预测值分别为5290亿、5784亿和6183亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济承压、广告需求恢复不及预期以及行业竞争加剧等因素。