20180819-中泰证券-国防军工行业周报_国企改革_双百企业_名单遴选完成_军工板块多家企业入选__15页_1mb

国防军工行业周报总结（08.13-08.19）

核心内容

本周国防军工行业整体表现优于市场，尽管申万国防军工指数下跌2.98%，但跑赢市场1.94个百分点，位列申万28个一级行业中的第3名。随着国企改革“双百企业”名单的遴选完成，军工板块多家企业入选，为行业带来改革机遇。同时，军工行业基本面逐步改善，订单释放预期增强，军费开支增速触底反弹，推动行业进入成长阶段。

主要观点

• 行业趋势：中长期来看，军工行业仍具有增长潜力，2018年被视为行业拐点年，改革与成长逻辑并行。
• 改革驱动：国企改革“双百行动”正在推进，预计第二批和第三批试点将带来核心资产的改革红利，关注院所改制、军工混改和军民融合等政策落地带来的机会。
• 成长逻辑：军费开支稳定增长、订单修复与放量、海空新装备列装提速，将推动军工企业业绩提升。特别是装备建设5年周期前松后紧惯例，预计2019年之后装备建设将加速。
• 估值情况：军工板块当前估值仍处于合理区间，建议关注低估值个股机会，尤其是具备高成长性的军民融合标的。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：50家
• 行业总市值（百万元）：627,188
• 行业流通市值（百万元）：481,096

市场表现

• 上证综指：下跌4.52%
• 申万国防军工指数：下跌2.98%
• 行业跑赢市场1.94个百分点

重点公司

推荐标的

• 优质军工白马：中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机
• 改革关注：杰赛科技、国睿科技、四创电子
• 民参军关注：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、鹏起科技（聚焦军工主业）、康达新材（聚酰亚胺）

热点聚焦

事件1：国企改革“双百行动”

• 国务院国资委发布《国企改革“双百行动”工作方案》，选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业实施改革。
• 军工板块多家企业入选，改革可能带来核心资产的释放机会。

事件2：中航沈飞控股股东增持

• 中航科工增持中航沈飞股份2,430,501股，占公司总股本的0.174%，增持金额达5,999.98万元。
• 公司是战斗机领域唯一上市平台，未来业绩增长可期。

行业新闻

产业新闻

• 北斗导航：我国北斗导航卫星完成三期工程第九、十颗组网卫星发射，预计2020年前后实现全球组网。
• 空间站推进系统：我国空间站实验舱推进系统完成首次试车，2019年将进入正样研制阶段。
• “天河工程”：星箭研制工作正式启动，目标是实现大气水资源再分配。
• 军费增长：特朗普签署2019财年国防授权法案，军费总额达7163亿美元，为阿富汗和伊拉克战争以来新高。
• 雷达技术：我国雷达已能发现隐身目标，但存在技术短板。

公司动态

• 杰赛科技：通过国有股份行政划转方式完成收购，电科通信将获得大量股份。
• 中航沈飞：控股股东增持，显示对公司未来发展的信心。
• 航锦科技：发布2018年限制性股票激励计划，拟授予1,800.00万股。
• 华讯方舟：发布非公开发行股票预案，尚待审批。
• 华东电脑：终止重大资产重组，股票复牌。
• 新研股份：控股股东部分股份解除质押，仍有大量股份处于质押状态。

风险提示

• 国企改革进展不及预期
• 军民融合政策落实存在不确定性
• 军工混改推进缓慢
• 海空装备列装速度低于预期
• 行业估值过高

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，也不对报告内容提供任何担保。投资者需自行关注信息更新，谨慎决策。