20151008-华创证券-农业行业周报_农垦政策渐行渐近_畜禽板块积蓄力量_17页_1mb

报告摘要

本报告聚焦农业行业近期表现及投资策略，重点分析畜禽板块与农垦改革政策的进展，并对相关公司进行估值与投资建议。报告指出，农业行业整体表现优于沪深300指数，其中猪价与鸡价虽短期疲弱，但长期反转预期较强，叠加政策利好，板块具备投资潜力。

行业整体表现
- 上周（9月28日至9月30日）农林牧渔（申万）指数上涨1.39%，中小板指数上涨1.28%，而沪深300指数下跌0.90%。
- 2015年1月至今，申万农业指数上涨29.67%，中小板指数上涨29.76%，沪深300指数下跌9.36%。
畜禽板块分析
- 猪价短期疲弱，但下行空间有限，预计反转周期将延续至2016年第四季度。
- 鸡价受祖代鸡引种量锐减影响，预计2016年将受益于价格反转，叠加猪价上涨周期，迎来大周期与小周期的双重利好。
农垦改革政策预期
- 农垦改革政策渐行渐近，2015年为深化改革元年，推荐关注农垦改革相关标的，如北大荒。
重点推荐公司
- 推荐：北大荒、牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、隆平高科。
- 北大荒：中报业绩大超预期，员工持股计划完成，引入战投和农垦资产注入值得期待。
- 牧原股份：受益猪价反转，控股股东与员工定增彰显信心，2016年PE为12.3倍。
- 仙坛股份：受益鸡价反转，2016年PE为12.9倍，或引入战投。
- 圣农发展：受益鸡价反转，2016年PE为11.2倍。
- 益生股份：受益鸡价反转，2016年PE为12.4倍。
- 隆平高科：定增通过，中信集团入主，产业整合与生物技术布局值得期待。

猪价：9月30日全国生猪价格17.08元/公斤，较前一周下跌1.4%，同比上涨21%；猪肉价格27.9元/公斤，较前一周上涨2.4%，同比上涨23%；猪粮比7.69，自繁自养头均盈利447元。
鸡价：山东烟台鸡苗价格0.75-1.05元/羽，较节前上涨0.05元/羽；毛鸡价格2.47-2.57元/斤，较节前下跌0.26元/斤。
海参与鲍鱼：威海海参批发价96元/公斤，较前一周下跌4%，同比下滑12.7%；鲍鱼批发价150元/公斤，与前一周持平，同比下跌6.3%。

推荐：农业板块整体表现优于大盘，未来3-6个月内行业指数涨幅有望超过基准指数5%以上。
投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在-10%至-20%之间。

行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。
公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在-10%至-20%之间。