玻璃，基本面持续偏弱，建议关注地产和疫情边际变化，纯碱，盘面回调基差修复，长线等待低多机会-20220424-广发期货-44页_3mb

广发期货APP与微信公众号分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了纯碱和玻璃两个品种的市场走势及基本面情况，结合当前宏观经济形势、行业政策、库存变化、供需关系等因素，提出相应的投资策略。同时，报告还提及了光伏玻璃的市场表现及未来展望，并对2022年纯碱与玻璃的产能变化、需求预期等进行了总结。

主要观点与策略

纯碱

• 当前行情：纯碱价格持续回调，09合约基差有所修复，但05合约仍小幅升水。
• 基本面分析：
  • 下游纯碱库存天数下降，存在补库需求。
  • 沙河解封，部分玻璃厂原料库存偏低，预计未来将进行新一轮补库。
  • 光伏行业未来有明确点火计划，纯碱需求有支撑。
  • 疫情对下游实际需求仍有抑制作用，经济承压。
• 本周策略：建议暂观望，等待持续回调后的低多机会。
• 上周策略：低多思路。

玻璃

• 当前行情：玻璃价格延续底部震荡，缺乏基本面支撑，市场信心不足。
• 基本面分析：
  • 疫情影响下，玻璃需求持续低迷。
  • 玻璃价格已接近生产成本，厂家有挺价心理，盘面下方空间有限。
  • 玻璃厂库存去库，但贸易商库存有所累库。
  • 需求端存在不确定性，地产政策影响较大。
• 本周策略：观望。
• 上周策略：观望。

关键信息

纯碱

• 基差情况：当前09合约基差为-200元/吨，较上周有所修复。
• 开工率：周内纯碱整体开工率为88.78%，环比上周上调0.77%。
• 产量：周产量为58.85万吨，环比增加0.51万吨，增幅0.87%。
• 库存：
  • 厂家库存减少5.76万吨，降幅4.09%，降至135.05万吨。
  • 贸易库存累库约4万吨，达43万吨。
  • 玻璃厂纯碱库存为32天，去库4天。
• 利润情况：
  • 联碱法理论利润2078元/吨，环比增加1.61%。
  • 氨碱法理论利润900元/吨，环比持平。
• 未来展望：
  • 2022年纯碱供应增量有限，但随着年底远兴能源一期产能释放，供应不增逻辑将被削弱。
  • 光伏投产节奏将对纯碱需求产生影响，需关注相关政策变动及疫情边际变化。

玻璃

• 价格走势：玻璃价格持续低位震荡，沙河贸易商报价约1900元/吨。
• 库存情况：
  • 沙河地区玻璃厂库+贸易库存合计为1840万重箱，环比累库。
  • 玻璃厂库存为32天，去库4天。
• 产能变化：
  • 全年新增产能17250吨/日，环比年初增幅4.93%。
  • 冷修产线共19条，日熔量12350吨。
• 未来展望：
  • 地产政策趋稳，玻璃产能预计明年难有大幅增量。
  • 竣工周期对今年有支撑，部分2021年压制的竣工可能延迟至2022年。
  • 2022年玻璃需求预计维持低位，需关注地产政策变化及疫情对终端需求的影响。

光伏玻璃

• 价格情况：光伏玻璃价格近期持稳，市场利润较之前有所好转。
• 产量与产能：
  • 全国光伏玻璃在产生产线279条，日熔量合计51910吨，环比增加3.39%。
  • 2022年新增生产线20条，恢复产能7890万重箱。
• 库存情况：光伏玻璃库存约43万吨，环比累库4万吨。
• 未来展望：
  • 2022年光伏产能可能面临过剩，需关注政策支持与市场实际需求。
  • 2021年光伏玻璃新增产能明显，但2022年投产进度或不及预期。
  • 硅料价格居高不下，可能对光伏玻璃利润产生压制。

2022年展望

宏观环境

• 2022年货币政策将逐步收紧，商品市场整体面临压力。
• A股连续回调，宏观风险加剧，商品市场或有集体走弱可能。

供应与需求

• 纯碱：2022年供应增量有限，但年底将有产能释放。
• 玻璃：全年新增产能约17250吨/日，冷修产能减少5820万重箱。
• 光伏玻璃：预计2022年光伏玻璃产能过剩，需求增长不及预期。

定价机制

• 天然碱成本显著低于化学合成法，未来可能对纯碱市场格局产生影响。
• 玻璃市场因窑炉寿命问题，存在冷修风险，需关注利润变化。

投资建议

• 纯碱：暂观望，等待回调后的低多机会。
• 玻璃：关注疫情及地产政策变化，市场下方空间有限，做空性价比较低。

联系方式

• 分析师：蒋诗语
• 联系方式：020-88818019

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