20131227-华龙证券-1-11月工业企业利润数据点评_复苏根基不牢固,产能过剩制约回升程度_15页_917kb

2013年1-11月工业企业利润总结

核心内容

2013年1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53338亿元，同比增长13.2%，但增速较前一阶段有所回落。11月份利润总额增长9.7%，环比下降5.4个百分点，主营活动利润增速创年内新低，显示出企业生产复苏动能不足，经济复苏基础仍不牢固。

主要观点

• 利润增速放缓：
  1-11月利润总额同比增速为13.2%，比1-10月回落0.5个百分点。11月利润总额增速较10月大幅下滑5.4个百分点，主营活动利润增速也出现回落，表明企业盈利增长动力减弱。

• 行业利润分布：

  • 九成行业利润同比增长，显示整体行业表现相对稳定。
  • 27个行业利润同比增长，12个行业利润同比下降，2个行业由亏损转为盈利。
  • 新增利润主要集中在5个行业：电力热力生产和供应业（+1130.9亿元）、汽车制造业（+870.8亿元）、非金属矿物制品业（+549.1亿元）、石油加工炼焦和核燃料加工业（+530.4亿元）、黑色金属冶炼和压延加工业（+434.8亿元）。
  • 5个行业新增利润占全部规模以上工业企业的56.7%，显示出中游行业利润增长较为显著。

• 销售与成本变化：

  • 工业企业主营业务收入同比增长11.2%，增速略有回升。
  • 每百元主营业务收入中的成本为85.64元，比1-10月减少0.17元，表明成本控制有所改善。
  • 主营业务收入利润率提高至5.77%，比1-10月上升0.18个百分点，说明企业盈利能力有所增强。

• 库存与产能过剩问题：

  • 产成品存货连续增长9个月，11月末达32975亿元，同比增长6.6%，为近5个月最高增幅。
  • 应收账款同比增长12.8%，显示企业销售回款压力较大。
  • 产能过剩问题持续存在，制约了经济的回升空间，四季度企业生产经营压力较大。

关键信息

• 利润总额：1-11月实现利润总额53338亿元，同比增长13.2%。
• 主营活动利润：1-11月主营活动利润同比增长4.4%，增速创年内新低。
• 行业分布：5个行业贡献了大部分新增利润，中游行业表现较好。
• 成本与价格：单位生产成本连续回落，工业生产者出厂价格同比下降1.4%，购进价格同比下降1.5%。
• 库存与应收账款：产成品存货和应收账款均保持增长，显示企业库存压力和资金周转问题。
• 经济复苏基础：由于产能过剩和年底资金紧张，四季度工业企业利润增速将放缓，经济复苏力度仍需观察。

结论

总体来看，2013年1-11月工业企业利润增长虽保持正向，但增速放缓，且主营活动利润增速创年内新低，显示出经济复苏基础仍不牢固。尽管销售增长和成本控制有所改善，但产能过剩和库存持续增加，成为制约经济回升的重要因素。四季度企业利润增长预计将放缓，经济复苏仍面临挑战。