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申港证券计算机行业研究周报：信创黄金发展期

政策驱动，国产信创迎来新拐点

投资摘要

• 国资信创政策指引明确，预计未来3-5年为黄金发展期
• 大型银行IT改造进程加速，金融信创需求释放明确信号
• 操作系统国产化进程加速，“8+N”行业信创全面铺开
• 采购需求标准出台，信创市场落地进一步规范化

核心发现

1. 政策驱动：79号文明确指引后，信创已度过第一个调整期，2023年下半年成为新周期起点

2. 三大佐证信号：

   • 金融信创：中信银行65亿信创基础设施招标，继建行大规模采购后又一大单（含服务器超50%）
   • 国产操作系统：麒麟软件中标中国邮政/中交集团等项目的12.5万套国产操作系统
   • 采购规范化：财政部发布首份国产软硬件政府采购需求标准

3. 市场影响：

   • 申万计算机指数PE(TTM)达66.7倍
   • 核心标的建议关注：海光信息、浪潮信息、中国软件等
   • 系统风险提示：客户预算紧缩、政策落地不及预期

重点跟踪

• 金融信创：大型银行信创替换进程持续加速
• 国产操作系统：跨行业中标案例增多，从电信金融向能源交通等领域扩展
• 行业标准：政企采购需求标准化进程提速

数据摘要

• 行业核心指数：
  • 申万计算机指数PE(TTM)：66.7x（近五年分位值75.76%）
  • 板块估值处于历史中高位区间

投资建议

重点关注清单:

1. 基础软硬件：海光信息、浪潮信息、中国软件、神州数码
2. 应用软件：用友网络、恒生电子、金山办公
3. 信息安全：奇安信、深信服

风险提示

• 宏观经济波动
• 信创政策执行不确定性
• 行业预算周期影响