家电行业【家电先生草根系列】卷五：56家格力门店的草根调研，格力的“百亿让利”，还在继续吗？安信证券-19页_1mb

报告摘要

格力“百亿让利”促销活动总结

核心内容

2020年1月，安信证券通过草根调研方式，走访了全国10个城市的56家格力空调门店，分析格力“百亿让利”促销活动的现状及影响。调研结果显示，格力的“价格战”仍在持续，且其线下渠道表现稳定，同时在中央空调和生活电器领域也有所布局。

主要观点

“百亿让利”仍在继续：格力在2019年“11.11”启动了“百亿让利”促销活动，2020年1月仍在延续。四大特价机系列（“俊越”、“T爽”、“品悦”、“悦风Ⅱ”）在多数门店仍有出样，部分地区价格小幅上调，但整体仍保持优惠。
“俊越”系列缺货严重：尽管“俊越”系列在促销期间销量大，但多数门店已缺货，仅约21.4%的门店仍可买到“11.11”特价的“俊越”现货，且库存有限。部分城市如成都，因夏季气温偏低、降雨偏多，库存相对较多。
渠道商对价格趋势的看法：大多数门店经营者认为空调价格不会继续下调，认为当前是格力产品售价最低阶段。但部分观点可能受到推销意图影响。
格力线下渠道优势明显：调研中发现，半数以上门店为开业10年以上的老店，显示格力渠道的稳定性。此外，格力专卖店体系广泛，有助于推动其在中央空调和生活电器领域的布局。
中央空调接受度高：43%的格力专卖店有售中央空调，渠道商愿意推广，认为其具备美观、节省空间等卖点。
生活电器布局初见成效：90%的专卖店有售生活电器，但出样品类不多，多位于边角，销售热情有待提升。
投资建议：格力通过“价格战”巩固行业地位，疫情不会改变其战略方向，同时在中央空调和生活电器领域有潜力成为新的增长点。继续看好格力的长期前景。

关键信息

促销活动现状

四大特价机系列：在调研门店中，至少有1种出样，部分门店全部出样。
“俊越”系列：缺货普遍，部分门店仍有现货，但库存有限。
促销时间线：
- 2019年11月9日：推出“11.11”30亿让利活动。
- 2019年11月11日：发布补贴公告。
- 2019年11月26日：“再掀11.11百亿大让利”。
- 2019年12月12日：推出新的让利活动，扩展降价品类。
促销机型：包括“品悦”、“悦风Ⅱ”、“俊越”、“T爽”等系列，价格折扣普遍在55%~73%之间。

渠道管理

门店类型分布：87.5%为格力专卖店，12.5%为综合性门店。
门店稳定性：多数为老店，部分经营超过20年，显示渠道的稳定性。
门店面积分布：多数为20-40平米，部分大型旗舰店面积超过100平米。
中央空调布局：43%的专卖店有售格力中央空调，显示出一定的市场接受度。
生活电器布局：82%的门店有售生活电器，但品类较少，主要为冰箱，且多位于边角位置。

投资建议

格力渠道优势：格力的线下渠道体系是其竞争优势之一，有助于推动多元化发展。
价格战持续：尽管部分门店认为价格不会再降，但促销活动仍在继续，且活动小型化、机型多样化。
未来增长点：中央空调和生活电器作为格力的新业务领域，具有增长潜力。
风险提示：样本可能存在偏差，渠道商的主观判断可能影响结论。

附录信息

促销活动详情：
- “11.11”期间推出30亿让利活动。
- “俊越”、“T爽”系列在促销期间销量大，但活动结束后回归原价。
- “品悦”、“悦风Ⅱ”系列在12月12日推出新的让利活动，进一步扩展降价机型。
促销机型价格统计：详见表3，涵盖多个系列和型号，价格折扣显著。

风险提示

样本偏差：调研样本有限，可能存在偏差。
主观判断影响：渠道商对价格走势的判断可能受推销意图影响。
信息完整性：部分信息为调研时的目测估计，可能存在误差。

行业评级

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。