20190908-光大证券-零售行业周报第304期：释放流动性解围，短期高弹性品种或受益_10页_1mb

零售行业周报第304期（2019.09.02-2019.09.06）总结

一、核心内容概述

本报告分析了2019年9月2日至9月6日期间零售行业的市场表现、投资策略及行业动态，指出短期内零售基本面数据平淡，但央行释放的流动性可能对中长期零售板块形成利好。同时，建议投资者关注高弹性品种，如百货和黄金珠宝，以应对短期市场波动。

二、市场表现回顾

1. 行业整体表现

• 过去一周（5个交易日）：

  • 上证综指上涨3.93%，深证成指上涨4.89%，而商贸零售（中信）指数仅上涨1.64%，跑输大盘。
  • 商贸零售行业位列29个中信一级行业第26位，26个行业上涨，仅3个行业下跌。
  • 2019年以来，商贸零售指数上涨11.63%，位列第25位，28个行业上涨，仅1个行业下跌。

• 子行业表现：

  • 过去一周涨幅前三：专业市场（3.94%）、贸易（3.33%）、百货（2.89%）。
  • 2019年以来涨幅前三：贸易（21.75%）、超市（20.85%）、专业市场（12.56%）。

• 个股表现：

  • 过去一周涨幅前三：津劝业（37.98%）、跨境通（16.78%）、新华锦（10.80%）。
  • 2019年以来涨幅前三：中兴商业（95.19%）、三木集团（72.28%）、家家悦（68.71%）。

• 动态市盈率：

  • 2019年9月6日，商贸零售行业动态市盈率为28.2X，高于上证综指（13.1X）和深证成指（24.4X）。
  • 2019年以来，商贸零售行业动态市盈率上升12.6X。

2. 重点公司异动

• 津劝业因连续三个交易日涨跌幅偏离值累计达20%，成为异动个股之一。
• 爱迪尔、芒果超媒等公司出现大宗交易记录，反映市场交易活跃度。

3. 高管增持与减持

• 欧亚集团高管苏焱增持0.08万股，安德利高管姚忠发、陈伟减持共计7.0万股。
• 跨境通高管李卫芳出现增持与减持交替操作，显示公司内部对股价波动的反应。

三、投资策略建议

• 短期策略：基本面数据平平，缺乏显著改善，建议博弈性投资者关注高弹性品种，如百货、黄金珠宝等，可能迎来短期反弹。
• 中长期策略：流动性释放可能对零售板块形成利好，建议价值投资者保持观望，等待基本面改善。

建议关注个股：

• 老凤祥
• 周大生
• 天虹股份
• 银座股份

四、行业动态

1. 商务部推动农村电商发展：

   • 电子商务进农村综合示范工作取得阶段性成效，覆盖全国832个贫困县。
   • 2019年上半年，贫困县网络零售额同比增长29.5%，农产品网络零售额增长33.1%。

2. 永辉超市在山东市场扩张：

   • 签约泰安爱琴购物公园，计划明年6月前在山东开出22家绿标店及300-500家永辉mini门店。
   • 邓四平将调任山东区域总经理，推动门店扩张。

3. 亚马逊测试手掌支付技术：

   • 亚马逊正在测试利用计算机视觉和深度探测识别手掌的支付系统，计划在全食超市试点推广。

五、风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期对部分子行业收入增速造成影响。
• 人工费用上涨速度高于预期。

六、分析师信息

• 唐佳睿：CFA, CAIA, FRM，执业证书编号：S0930516050001
• 孙路：执业证书编号：S0930518060005
• 联系方式：
  • 唐佳睿：021-52523866 / tangjiarui@ebscn.com
  • 孙路：021-52523868 / sunlu@ebscn.com

七、评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。

八、免责声明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券价格。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
• 光大证券及其附属机构可能持有相关公司证券或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。