20231122-东吴证券-贵州茅台-600519.SH-特别分红点评_连续特别分红开先河_全面引领高质量发展与回报_3页_443kb

贵州茅台特别分红事件总结

股价走势

贵州茅台当前股价为1,790元。最近一年股价区间在1,451元至1,935元之间波动。公司市净率为92.77倍。

分红情况

1. 首次特别分红：

   • 2022年11月29日进行，每股派发现金红利21.91元，累计分红达到2023年3月276元。
   • 合计现金分红高达6,007.2亿元，股息率约为27.7%。

2. 第二次特别分红：

   • 2023年11月20日公告，拟向全体股东每股派发现金红利19.10元，纵使从2023年起分红总额预计达到2,400.1亿元，股息率约为10.6%。

股息率变化

近年来贵州茅台通过连续特别分红，不断提高股息率。2023年预计加上年度分红后，股息率接近3%，逐步抬高。

公司基本面

1. 业绩稳健增长：

   • 最近五年归母净利润年均增长率达19%-16%，2022年达到627亿元。
   • 每股收益从49.93元增长至今年预测的53.70元。

2. 盈利能力强：

   • ROIC稳定在31%-36%之间，显示资产回报效率高。
   • ROE连续多年维持31%-53%，表明资本利用效率高。

3. 渠道拓展与扩产：

   • 以“i茅台”和企业团购为核心的直销渠道快速发展。
   • 系列酒已破百亿，茅台酒和系列酒基地建设稳步推进。

股票估值

• 当前市值支持的PE：
  • 2023年预计PE 30倍；
  • 2024年PE 25倍；
  • 2025年PE 22倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 需求恢复不及预期；
• 食品安全问题。

估值表

公司数据回顾