20130903-广发证券-中报业绩回顾_分析与展望_22页_1mb

银行Ⅱ行业：中报业绩回顾、分析与展望

核心内容

2013年上半年，上市银行整体净利润同比增长 13.52%，小幅高于预期，主要得益于手续费佣金收入的快速增长。国有银行信贷增速放缓，息差降幅较小，不良率反弹幅度较低；股份制银行息差普遍收窄，但资产增速高于行业平均，中间业务发展迅速；城商行中间业务大幅增长，成本控制良好，业绩表现优于行业平均。

主要观点

• 业绩驱动因素：生息资产规模扩大、中间业务快速发展、成本费用控制合理是银行业绩增长的主要动力。
• 行业利润增速：预计2013年行业利润增速将放缓，但仍保持相对平稳增长。
• 发展机遇：中间业务（尤其是投行、资产管理）快速发展，资产证券化试点范围扩大，互联网金融拓展渠道覆盖。
• 风险提示：监管对表外风险排查可能影响业务收入；经济增速放缓对资产质量形成压力；利率市场化推进可能引发股价阶段性波动。

关键信息

上市银行净利润表现

• 行业整体：净利润同比增长 13.52%
• 国有银行：平均净利润增速 12.85%
• 股份制银行：平均净利润增速 15.29%
• 城商行：平均净利润增速 19.25%

存款与贷款结构

• 存款增速整体放缓，城商行和股份制银行增速高于行业平均水平。
• 信贷结构优化，个人贷款和小微贷款占比提升，公司贷款向高收益领域倾斜。
• 贷存比下降，除部分银行外，多数银行贷存比较年初有所回落。

息差与净利息收入

• 平均净息差下降 17BP，主要受降息重定价、存款成本上升及同业配置增加影响。
• 净利息收入同比增速放缓，但预计下半年将趋稳。

中间业务

• 手续费及佣金净收入平均增速 29.13%，股份制银行和城商行增速较快。
• 中间业务占比提升，民生银行、北京银行、兴业银行等表现突出。

不良贷款

• 上市银行不良贷款持续双升，不良率平均上升 0.05%。
• 不良贷款主要集中于制造业、批发零售业及长三角地区。
• 各行加大不良核销力度，拨备覆盖率有所下降。

成本控制与资本充足率

• 成本收入比下降 0.96% 至 27.20%。
• 资本新规下资本充足率普遍下降，各行通过利润留存、再融资等方式补充资本。

投资建议

• 行业评级：上调为“买入”。
• 个股推荐：长期看好兴业银行、民生银行、宁波银行；招商银行与平安银行可持续关注。
• 估值角度：看好估值较低的北京银行、浦发银行。

风险提示

1. 监管对表外风险排查可能引起相关业务收入波动；
2. 经济增速放缓对银行资产质量形成压力；
3. 利率市场化推进过程中可能引发股价阶段性波动。

重点公司盈利预测

图表索引

• 图1：上市银行净利润增速放缓
• 图2：2013年上半年贷款同比增速持续放缓
• 图3：城商行贷款增速高于同业
• 图4：2013年上半年部分票据贴现占比上升
• 图5：2013年上半年银行存款定期化持续
• 图6：2013年上半年上市银行净利息收入同比增速明显放缓
• 图7：2013年上半年上市银行中间业务收入同比增速加快，占比提升

行业发展及趋势分析

银行业未来面临的挑战

1. 宏观经济增速放缓：国际环境不确定，国内经济结构调整加剧银行经营风险。
2. 利率市场化推进：存款利率放开，对银行资产负债结构和收入结构带来重大影响。
3. 互联网金融分流：对银行零售、支付等业务造成一定影响，但尚不足以撼动其地位。
4. 直接融资加速：金融脱媒现象突出，对传统信贷造成冲击。
5. 资本管制严格：新资本管理办法实施，提高资本充足率要求，业务转型压力增大。
6. 同业竞争加剧：非银行金融机构发展迅速，对银行资产、负债及市场空间形成挤压。

银行业的发展机遇

1. 中间业务快速发展：投行、资产管理等高附加值业务成为增长主要动力。
2. 资产证券化试点扩大：为投资者提供更多选择，加快银行资金周转，促进信贷结构调整。
3. 居民金融资产结构升级：存款向理财产品转移，推动银行理财业务增长。
4. 利率衍生品交易量上升：利率市场化改革将打开交易账户收益上升空间。

总结

2013年上半年，银行行业整体表现稳健，净利润增长主要得益于手续费佣金收入的提升及成本控制。未来行业利润增速预计放缓，但中间业务及资产证券化等机遇将推动行业持续发展。投资建议为“买入”，重点关注兴业银行、民生银行、宁波银行等基本面强劲的银行，同时关注估值较低的北京银行、浦发银行。行业面临利率市场化、互联网金融、资本新规等多重挑战，但仍有转型和增长空间。