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恒泰期货研究所大宗商品基差与利润跟踪报告总结

核心内容

本报告由恒泰期货研究所发布，旨在跟踪主要期货品种的基差和上下游利润数据，通过对比历史水平，识别高估或低估的品种，从而捕捉套利机会及短期价格趋势性交易机会。报告包含基差数据、利润指标以及各品种的季节图，为投资者提供市场分析参考。

主要观点

1. 基差分析

• 基差是现货价格与期货价格之间的差额，反映市场供需关系及预期。
• 基差收益率为基差占现货价格的百分比，用于衡量基差偏离程度。
• 历史排位反映当前基差在历史数据中的相对位置，数值越接近100表示当前基差越高，越接近0表示当前基差越低。

2. 基差相对最强品种

以下品种基差相对较强，存在较高的修复需求，可能蕴含套利机会：

• 铜：基差280，基差收益率0.38%，历史排位95.72
• 焦煤：基差397，基差收益率12.25%，历史排位91.48
• 鸡蛋：基差783，基差收益率14.03%，历史排位90.20
• 铁矿石：基差270.67，基差收益率24.12%，历史排位87.03
• 白银：基差-10，基差收益率-0.20%，历史排位82.07

3. 基差相对最弱品种

以下品种基差相对较低，可能处于低估状态，存在价格修复空间：

• 玉米淀粉：基差-46，基差收益率-1.34%，历史排位0.48
• 玉米：基差-180，基差收益率-6.32%，历史排位0.67
• 纯碱：基差-369，基差收益率-13.96%，历史排位1.98
• 沥青：基差-352，基差收益率-9.06%，历史排位2.81
• 乙二醇：基差-157，基差收益率-3.34%，历史排位4.05

4. 利润指标分析

• 利润相对最强：

  • 电石法制PVC利润（历史排位83.09）
  • 热卷盘面利润（历史排位69.62）
  • 螺纹盘面利润（历史排位66.86）
  • 铜进口利润（历史排位60.52）
  • 外采甲醇制PP利润（历史排位17.79）

• 利润相对最弱：

  • 棕榈油进口利润（历史排位0.09）
  • 油制PP利润（历史排位0.35）
  • 锌进口利润（历史排位0.73）
  • 石脑油制乙二醇利润（历史排位0.81）
  • LLDPE乙烯聚合利润（历史排位1.46）

关键信息

1. 数据来源

• 数据来源于WIND和恒泰期货内部研究。
• 期货价格采用主力合约价格，其中有色品种采用前一交易日上午中午价格，其余品种采用前一交易日收盘价。

2. 基差计算方式

• 基差公式：现货价格 - 期货价格
• 基差收益率：基差 / 现货价格 × 100%
• 历史排位：基于历史数据计算，数值越接近100表示当前值越接近历史高点，越接近0表示越接近历史低点。

3. 基差季节图

报告提供了多个品种的基差季节图，包括：

• 有色：铜、铝、锌、铅、镍
• 贵金属：黄金、白银
• 煤焦钢矿：螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、铁矿石
• 能源：原油
• 化工：沥青、天然橡胶、塑料、PTA、甲醇、纯碱
• 油脂油料：豆粕、豆油、棕榈油
• 谷物：玉米
• 农副产品：玉米淀粉、鸡蛋
• 软商品：白糖、棉花

4. 利润季节图

报告还展示了多个品种的利润季节图，包括：

• 铜进口利润
• 螺纹盘面利润
• 热卷盘面利润
• LLDPE乙烯聚合利润
• 锌进口利润
• 石脑油制乙二醇利润
• 甲醇MTO利润
• 外采甲醇制PP利润
• 油制PP利润
• 外采甲醇制LLDPE利润
• 大豆压榨利润
• 棕榈油进口利润

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