20230427-财通证券-国机精工-002046.SZ-23Q1净利润同比+41_轴承业务持续快增_3页_861kb

差异化总结 - 国机精工

总部公司：国机精工，股票代码002046。

核心内容总结

经营业绩

• 2023年一季度实现营业收入618亿元，同比下降并减少显著；归母净利润达74.49亿元，同比增长达40.96%。
• 报告期内公司毛利率显著提升，主要由于减少低毛利贸易业务，从而有效控制了费用率的上升趋势，并持续聚焦于半导体及风电等高附加值领域。

关键业务发展

• 轴承业务稳增：轴研所实现年均35%增长，包括航天特种轴承及国产风电主轴承等关键产品的突破。
• 超硬材料与CVD项目提速：三磨所年复合增长率达40%，聚焦于半导体耗材国产替代；新增大单晶金刚石产能，推进二期项目建设。

投资评级

• 公司当前估值为20倍PE，分析师维持“买入”评级，预计未来三年净利润将快速增长，2025年PE降至12倍。

风险提示

• 金刚石项目未达预期可能影响长期增长；且传统主业面临需求波动风险：

总结评价与建议

• 国机精工为两大国家级科研中心的所有者，被认为是我国高端超硬材料和轴承领域的领先企业，未来增长潜力经过充分研究被看好：

综上，基于2023年一季报数据与分析，公司Q1净利润同比增长41%，核心业务持续高速增长，投资评级维持“买入”，当前估值为20倍PE。