20170213-申万宏源-煤炭行业周报_山西国企改革启动催化股票行情_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.02.04~2017.02.10）

核心内容

本报告分析了2017年2月初煤炭行业市场动态及未来走势，重点指出山西国企改革启动对行业产生的积极影响，并预测了动力煤与炼焦煤价格走势、港口调出量变化、下游需求复苏以及海运费波动等关键因素。

主要观点

1. 山西国企改革启动
   山西省长王一新在国资会议上提出改革方向及手段，标志着山西省国企改革全面加速。通过混合所有制改革与国资授权经营，预期未来行业边际改善空间较大。

2. 动力煤价格逐渐筑底
   节后工厂复工，电厂开始补库存，带动动力煤需求回升。尽管国内动力煤长协价格环比下跌8元/吨，但随着春季基建需求拉动，预计动力煤价格将逐步反弹。

3. 炼焦煤价格稳中有升
   下游需求回暖，钢厂补库存意愿增强，预计焦煤价格将在2月底至3月初继续上涨。

4. 港口调出量上升，下游补库积极
   港口调出量大幅上升，主要由于春节期间电厂日耗量好于预期，下游采购积极性提高，推动港口煤炭库存下降。

5. 国际油价与煤价比值变化
   国际油价与国内煤价比值略有上升，国际油价与国际煤价比值下降，显示出国际煤价相对疲软，国内煤价则因需求复苏而有支撑。

6. 海运费小幅上涨
   国内主要航线海运费环比上涨，而澳洲-中国航线海运费则出现下跌，反映出国内需求增强，国际运力供应相对充足。

关键信息

行情推荐

• 重点推荐：西山煤电、潞安环能、平煤股份、陕西煤业、冀中能源五家煤炭公司。
• A股唯一煤层气公司：*ST煤气。

价格走势

• 动力煤：国内长协价格568元/吨，环比下跌8元/吨；环渤海港口动力煤价格指数环比下跌2元/吨，报收588元/吨；CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格环比下跌5元/吨，报收614元/吨。
• 炼焦煤：山西、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格保持稳定。
• 无烟煤：阳泉、晋城无烟煤价格环比持平。
• 喷吹煤：阳泉喷吹煤价格环比持平，长治喷吹煤价格环比下跌20元/吨。

港口动态

• 秦港日均调入量53.51万吨，调出量67.51万吨，库存502.50万吨，环比下降13.96%。
• 广州港库存环比上升39.73%至125.20万吨。
• 秦港与曹妃甸港锚地船舶数量减少10艘，预到船舶增加1艘。

电厂情况

• 六大电厂日均耗煤46.56万吨，环比上升7.81%。
• 六大电厂库存1159.11万吨，环比上升6.74%，存煤可用天数下降至24.90天。

海运费

• 国内主要航线平均海运费28.93元/吨，环比上涨8.16%。
• 澳洲-中国煤炭海运费环比下跌6.82%至4.84美元/吨。

行业与个股评级

图表信息

• 图1：煤炭行业相对PE（市盈率）
• 图2：煤炭行业相对PB（市净率）
• 图3：山西大同动力煤价格环比持平
• 图4：环渤海动力煤价格指数环比下跌
• 图5：CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格
• 图6：国际动力煤价格高位盘整
• 图7：山西古交坑口价格环比持平
• 图8：河北炼焦煤价格环比持平
• 图9：贵州炼焦煤出厂含税价环比持平
• 图10：安徽1/3焦精煤车板含税价环比持平
• 图11：山西阳泉无烟煤坑口价环比持平
• 图12：山西晋城无烟煤坑口价环比持平
• 图13：阳泉喷吹煤车板价格环比持平
• 图14：长治喷吹煤车板价格环比下跌
• 图15：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图16：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图17：国际油价与国际煤价比值下跌（热值统一）
• 图18：国际油价与国内煤价比值上涨（热值统一）
• 图19：秦皇岛港煤炭库存环比下降
• 图20：秦港调入调出量环比上升
• 图21：六大电厂日均耗煤高位盘整
• 图22：六大电厂库存环比上升
• 图23：国内主要航线平均海运费环比上涨
• 图24：澳洲-中国海运费环比下跌

投资建议

• 行业评级：看好（Overweight）
• 个股推荐：西山煤电、潞安环能、平煤股份、陕西煤业、冀中能源
• 关注点：动力煤超预期上涨、焦煤价格上涨、港口调出量上升、下游需求复苏、海运费变化

法律声明

本报告为申万宏源研究所有限公司所有，仅限客户使用。未经书面许可，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。投资决策应基于个人情况，本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。