20170213-华泰证券-研究所晨报_33页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2017年2月13日的晨报涵盖了多个市场领域，包括股市、债市、商品市场及行业研究。主要分析了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数的表现，并对多个行业及公司进行了详细分析，包括房地产、电子元器件、航天军工、金融、钢铁、传媒、商业贸易、非银行金融、有色金属等。

市场指数表现

• 上证综指：3196.70，上涨0.42%
• 沪深300：3413.49，上涨0.51%
• 中小盘指：4320.65，上涨0.10%
• 创业板指：1904.68，下跌0.49%
• 国债指数：159.72，持平

股指期货表现

• 沪深300：3413.49，上涨0.51%
• IF1703：3382.80，上涨0.55%
• IF1709：3280.00，上涨0.43%
• IF1702：3402.00，上涨0.62%
• IF1706：3333.20，上涨0.67%

大宗原材料

• 铝：13,835.00，下跌0.22%
• 天然橡胶：20,970.00，上涨1.33%
• 白砂糖：6,909.00，下跌0.20%
• 黄玉米：1,605.00，下跌0.19%
• 阴极铜：47,820.00，上涨0.29%

国际市场指数

• 香港恒生：23574.98
• H股指：2061.83
• 红筹股：2639.24
• 日经225：19378.93
• 道琼斯：20269.37
• 标普500：2316.10
• 纳斯达克：5734.13
• 德国DAX：11666.97
• 法国CAC：4828.32
• 波罗的海：702.00
• 富时100：10754.64

主要观点与分析

1. “假”加息？莫误判货币紧缩大势

• 市场对央行加息存在分歧，但实际是利率市场化进程加快的体现。
• 市场可能低估：利率市场化、防风险与抑泡沫决心、宏观经济韧性、国际收支平衡目标。
• 利率调整拐点已至，货币政策收紧趋势明确，不应再期待宽松。
• 预计未来加息将更多体现为政策利率调整，而非传统意义上的加息。

2. 盈利慢牛“水金石”怒放

• 市场呈现盈利慢牛趋势，周期行业表现优于价值与成长。
• 推荐关注“水金石”组合（银行/水泥/石化）。
• 建议采取逢低承接领先板块、积极买入补涨品种的策略。
• “两会”期间关注“新动能补短板”主题，如一带一路、国企改革等。

3. 房地产：论地产投资是如何超过6.5%的

• 2017年地产投资预计超预期，主要受土地财政、库存周期、产能周期、偿债周期叠加影响。
• 销售增速虽低于2016年，但因中周期叠加，仍高于市场预期。
• 重点关注三四线城市及龙头公司（如招商蛇口、华业资本、深华发A、三木集团）。

4. 电子元器件：春江水暖鸭先知

• 台湾电子业2016年总营收微降，但部分细分领域（如IC制造、设计）仍保持增长。
• 中国电子产业崛起，带动大陆相关行业（如京东方、利亚德、长盈精密）。
• 预计未来汽车电子、人工智能、物联网等领域将快速增长。

5. 航天军工：继续看多军工行业

• 军工板块表现强劲，预计2017年是军机产业链高增长的拐点。
• 军改推进加快，资产证券化、定价机制改革将改善盈利能力。
• 建议关注军改标的（航天晨光、四创电子、航天电子）和军机产业链公司（中直股份、*ST黑豹）。

6. 宏图高科：进军艺术品拍卖，新金融布局可期

• 公司已布局“核心主业+金融投资”战略，重点发展艺术品拍卖和消费金融。
• 收购匡时国际，带动拍卖业务快速增长。
• 建议关注公司新金融布局及“增持”评级。

7. 钢铁行业：节后需求回暖，板块反弹

• 钢铁2016年年报表现回暖，行业利润改善。
• 建议关注具备远端盈利能力的股票（如宝钢股份、本钢板材、方大特钢）。
• 需关注房地产投资预期变化对钢铁估值的影响。

8. 非银行金融/银行：资金趋紧利率上行，金融蓝筹稳健

• 上海银行受国企改革影响，估值修复，推荐“增持”。
• 银行业净息差有望修复，推荐招商银行、南京银行、华夏银行等。
• 证券行业受市场交投低迷影响，但优质券商仍具成长性。

关键信息汇总

一、市场情绪与趋势

• 多数指数上涨，市场情绪回暖。
• 股票市场风格强化，周期行业表现优于价值与成长。
• 大宗商品价格波动较大，部分品种（如天然橡胶、黄金）表现强劲。

二、行业与公司分析

• 房地产：投资增速有望超预期，关注三四线城市及龙头公司。
• 电子元器件：大陆与台湾产业格局变化，建议关注成长性行业及公司。
• 航天军工：军改和军机产业链带来投资机会。
• 金融行业：上海银行等金融蓝筹表现稳健，推荐关注。
• 钢铁：需求回暖，建议关注具备远端盈利能力和去产能背景的公司。
• 传媒：情绪回暖，事件驱动交易机会显现，推荐关注互联网彩票、电影、消费金融等主题。
• 商业贸易：混改标杆重庆百货表现亮眼，推荐关注消费金融与场景化能力强的公司。
• 有色金属：基本金属价格反弹，建议关注预期博弈带来的机会。

三、投资建议与评级

• 增持：上海机场、大秦铁路、东方航空、洪城水业、张家港行、中国银河、南方航空、青岛金王、围海股份、*ST济柴。
• 买入：拓普集团、安洁科技、宏图高科、新宝股份。
• 重点推荐组合：“水金石”组合（银行、水泥、石化）；“一带一路”相关企业；国企改革相关标的。

风险提示

• 利率快速上升：可能对市场情绪及资产价格产生冲击。
• 房地产投资下滑：可能影响钢铁等依赖房地产的行业。
• 中美贸易战风险：可能对出口及原材料价格造成影响。
• 政策变动：如房地产税、金融监管、国企改革等政策落地不及预期。
• 行业竞争加剧：如电子、传媒等领域，技术迭代和市场变化可能影响行业格局。

结论

整体来看，2017年市场呈现盈利慢牛趋势，周期行业表现优于成长与价值。政策导向与市场情绪共同推动周期股走强，尤其是房地产、钢铁、银行等板块。同时，行业改革（如国企改革、军改）及“新动能补短板”主题（如一带一路、消费金融）成为重要投资线索。需警惕利率快速上升、中美博弈及政策落地不及预期等风险。