20211218-西南证券-医药行业周报_实体清单传闻砸出黄金坑_看好CXO长期高景气度_38页_6mb

报告摘要

医药行业投资分析总结

核心内容概述

本周医药生物指数下跌 2.34%，跑输沪深300指数 0.36个百分点，行业涨跌幅排名第24。自2021年初以来，医药行业下跌 9.11%，跑输沪深300指数 4.18个百分点。医药行业当前估值水平（PE-TTM）为 32.97倍，相对全部A股溢价率为 97%（-3pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为 46%（-2pp），相对沪深300溢价率为 146%（-19pp）。

医药子行业中，本周无板块上涨，化学制剂跌幅最大，约 2.2%，而化学原料药年初至今涨幅最高，约 25.0%。CXO行业虽受美国实体清单传闻影响，但未被列入清单，因此行业仍处于高景气度。药明康德、康龙化成、泰格医药、昭衍新药等CXO企业本周均出现大幅下跌，但被视作短期干扰造成的“黄金坑”，未来业绩确定性强，建议加仓。

主要观点

行业估值：医药行业整体估值水平较高，但相对全部A股和沪深300仍有溢价，表明行业具备一定吸引力。
CXO板块：尽管受到短期负面消息影响，但其订单充足、交付效率高，未来增长空间大，建议积极布局。
市场表现：本周医药行业整体下跌，但部分子行业如化学原料药表现强劲，而部分个股如药明康德、康龙化成等出现大幅回调。
投资策略：推荐配置稳健组合、弹性组合、科创板组合和港股组合，各组合均具有一定的投资价值。

关键信息

1. 投资组合推荐

稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、片仔癀、通策医疗、博腾股份
弹性组合：迈得医疗、楚天科技、健麾信息、海思科、我武生物、康泰生物
科创板组合：百济神州、康希诺、泽璟制药-U、欧林生物、百克生物、澳华内镜
港股组合：药明生物、君实生物、海吉亚、微创机器人、锦欣生殖

2. 行业表现分析

医药生物指数：本周下跌 2.34%，跑输沪深300指数 0.36个百分点
医药子行业：无板块上涨，化学制剂跌幅最大（-2.2%），化学原料药涨幅最高（+25.0%）
个股表现：药明康德、康龙化成、泰格医药、昭衍新药等CXO企业跌幅较大，但被视作短期干扰，建议加仓

3. 市场资金流向

南向资金：合计买入 142.85亿元
北向资金：合计买入 114.67亿元
陆港通持仓：金域医学、泰格医药、艾德生物、益丰药房、康龙化成为持仓前五
增持前五：博雅生物、美迪西、君实生物-U、艾德生物、东阿阿胶
减持前五：药明康德、昊海生科、一心堂、开立医疗、山东药玻

4. 大宗交易情况

医药行业大宗交易：共39家公司，成交总额为 23.61亿元
成交前三名：爱美客（317.2百万元）、南华生物（257.0百万元）、上海莱士（210.4百万元）

5. 融资融券情况

融资买入前五：药明康德、沃森生物、恒瑞医药、片仔癀、复星医药
融券卖出前五：爱美客、沃森生物、爱尔眼科、粤万年青、药明康德

风险提示

药品降价风险：行业面临价格下行压力
医改政策风险：政策执行进度可能低于预期
研发失败风险：创新药研发存在不确定性

附录

图表目录：
- 图1：本周行业涨跌幅
- 图2：年初以来行业涨跌幅
- 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM)
- 图4：最近5年医药行业溢价率
- 图5：行业间估值水平走势对比(PETTM整体法)
- 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
- 图7：本周子行业涨跌幅
- 图8：2021年初至今医药子行业涨跌幅
- 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM)
- 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM)
- 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
- 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
表格目录：
- 表1：本周稳健组合、弹性组合、港股组合、科创板组合公司盈利预测
- 表2：上周稳健组合表现情况
- 表3：上周弹性组合表现情况
- 表4：上周港股组合表现情况
- 表5：上周科创板组合表现情况
- 表6：医药行业及个股涨跌幅情况
- 表7：陆港通持股比例变化分析
- 表8：医药行业大宗交易情况
- 表9：医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
- 表10：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息
- 表11：医药上市公司定增进展信息
- 表12：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息
- 表13：医药上市公司股东减持信息
- 表14：医药上市公司股权质押前20名信息
- 表15：全球主要新冠疫苗情况
- 表16：六种主流变异株传播范围对比
- 表17：重点覆盖公司盈利预测及估值