20230828-西南证券-世纪天鸿-300654.SZ-营收净利双增长_AI教育产品落地初见成效_6页_1mb

世纪天鸿半年报分析

业绩概述

1. 营收与利润增长

   • 2023年上半年实现营业收入15亿元，同比增长243%
   • 归母净利润7526万元，同比增长6%；扣非归母净利润4194万元，同比增长164%

2. 业务结构

   • 教辅图书收入达12亿元，占总收入80%
   • 其他业务（策划服务、产品销售等）收入贡献较低，但同比增长显著

核心进展

• 新品研发

  • 启动高考辅导产品《高考总复习优化设计》研发
  • 引进多位优秀策划人，推进义务教育阶段产品布局
  • 探索"研销一体"合营模式试点

• AI教育布局

  • 小鸿助教：基于大语言模型开发的教师助教产品
  • 笔神作文：AI作文批改平台，拥有超1600万注册用户
  • 联合成立教育数字化解决方案公司，提供三位一体综合服务

战略方向

1. 内容研发为核心

   • 强化教研服务能力，驱动区域中心与代理商发展
   • 推进"研销服科一体化"战略

2. 盈利预测

   • 2023-2025年预计EPS分别为0.13元、0.15元、0.16元
   • 对应PE分别为81、68、63倍
   • 下三年净利润复合增长率预计18.6%

风险提示

• 双减政策带来的教辅需求变动风险
• AI教育产品商业化进程不及预期
• 教育行业竞争加剧
• 营收高增长依赖教辅业务可持续性风险