20240731-国盛证券-宏观点评_PMI连续3月收缩_怎么看_怎么办__3页

7月制造业PMI微跌至49.4%，连续第3个月处于收缩区间，显示经济景气度偏弱。7月非制造业PMI回落至50.2%，服务业和建筑业表现均不及预期。供需分析显示，制造业外需相对较稳，但内需不足问题明显，需求端多项分项指标均处于收缩区间，尤其是新订单和新出口订单指数。

价格方面，7月原材料价格和出厂价格指数分别下降1.8和1.6个百分点，预计PPI同比降幅将继续维持在-0.8%左右。库存方面，原材料库存和产成品库存维持低位震荡状态，整体库存周期拐点尚未到来。

企业景气分化明显：大型企业PMI有所回升，但中小企业PMI连续3月处于收缩区间；服务业景气度继续下滑，建筑业景气指数创下疫情以来新低，反映了房地产和基建需求的疲软。

展望下半年，为实现全年经济增长目标，政策或将加强逆周期调节，加快专项债发行、降息降准、促进地方化债等措施陆续推出，但预计不会出现强刺激政策。