20190714-华泰证券-交运设备行业周报（第二十八周）_10页_433kb

行业周报（第二十八周）总结

核心内容概览

本周行业整体呈现震荡走势，乘用车市场在7月第一周仍面临负增长压力，但相比6月第一周有所改善。乘联会数据显示，7月第一周乘用车日均零售和批发数据分别约为2.88万台和2.51万台，同比分别下降7%和24%。随着国五车型库存清理完成，7-8月经销商补库存需求有望带动批发数据回升。

新能源汽车产业链受到双积分修正案征求意见的积极影响，政策持续支持新能源汽车发展，预计新能源积分比例将在2021-2023年分别达到14%、16%和18%。同时，新能源车补贴退坡背景下，政策修正案为行业提供新方向，鼓励低油耗节能技术应用，建议关注新能源汽车相关企业。

在整车领域，重点推荐上汽集团、长安汽车、广汽集团、长城汽车及广汇汽车，其中广汇汽车因与腾讯、长安合作，开启“新零售”时代，评级为“买入”。零部件方面，建议关注星宇股份、华域汽车、拓普集团、天成自控、银轮股份、三花智控等，它们在国产替代和新能源车产业链中表现突出。

主要观点

• 乘用车市场：6月受国五去库存影响，零售数据快速拉升，但7月第一周仍负增长，预计7-8月经销商补库存需求将带动批发数据回升。
• 新能源汽车：双积分修正案发布，政策护航新能源车发展，新能源积分比例逐步提升，建议关注新能源汽车产业链相关企业。
• 重卡行业：全年销量预计105万辆，行业景气度预计维持。
• 国产替代趋势：国产零部件制造商因技术提升、成本优势逐步进入合资和外资供应链，建议关注深度国产替代先锋。
• 重点公司表现：部分公司如长城汽车、比亚迪、华域汽车、广汽集团等在Q1业绩表现亮眼，但部分公司如多氟多、银轮股份、宇通客车等因行业销量下滑或政策影响，业绩略低于预期。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

推荐公司及评级

公司动态亮点

• 长城汽车：6月销量逆势增长，预计2019-2021年EPS分别为0.49/0.60/0.77元，维持“增持”评级。
• 比亚迪：19年Q1业绩高增长，预计2019-2021年EPS分别为1.25/1.38/1.58元，维持“增持”评级。
• 华域汽车：Q1业绩基本符合预期，预计2019-2021年EPS分别为2.42/2.57/2.72元，维持“增持”评级。
• 广汇汽车：与腾讯、长安合作开启“新零售”时代，预计2019-2021年EPS分别为0.48/0.56/0.65元，维持“买入”评级。
• 天成自控：Q1业绩大超预期，上调至“买入”评级。
• 多氟多：因计提知豆应收账款减值准备，2018年业绩低于预期，预计2019-2021年EPS分别为3.2/4.35/5.26亿元，下调至“增持”评级。
• 银轮股份：受益新能源热管理业务拓展，预计2019-2021年EPS分别为0.5/0.61/0.75元，维持“买入”评级。
• 宇通客车：新能源公交补贴政策或有超预期，预计2019-2021年EPS分别为0.92/1.01/1.08元，维持“增持”评级。
• 福耀玻璃：现金股利丰厚，美国工厂订单增长，预计2019-2021年EPS分别为1.66/1.82/1.99元，维持“增持”评级。

行业动态

本周行业动态显示，新能源汽车政策调整、市场销量数据、行业竞争加剧、技术发展与供应链变化等成为关注重点。主要动态包括：

• 双积分修正案：新能源积分比例提升，新能源车发展政策延续。
• 行业销量：6月乘用车销量同比降幅收窄，但整体仍面临压力。
• 国产替代：零部件企业逐步进入合资和外资供应链，推动国产替代进程。
• 公司业绩：部分公司如比亚迪、长城汽车等表现亮眼，而如多氟多、银轮股份等则因行业影响业绩略低于预期。
• 市场展望：7-8月经销商补库存需求有望带动批发数据回升，新能源车渗透率有望提升。

风险提示

1. 政策实施不及预期：新能源补贴退坡、双积分政策效果不达预期等。
2. 乘用车销量不及预期：消费乏力或行业竞争加剧，可能影响销量。
3. 新能源汽车销量不及预期：政策变动或需求下滑，可能导致销量不达预期。
4. 重卡行业景气度不及预期：基建投资不足或更新换代缓慢，影响重卡市场表现。

评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅与沪深300指数比较，增持表示行业股票指数超越基准，中性表示基本持平，减持表示明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月公司涨跌幅与沪深300指数比较，买入表示股价超越基准20%以上，增持表示股价超越基准5%-20%，中性表示股价波动在-5%~5%之间，减持表示股价弱于基准5%-20%，卖出表示股价弱于基准20%以上。

联系信息

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