20221218-华泰期货-动力煤周报_报价不断下调_煤价难有起色_7页_1mb

报价不断下调 煤价难有起色 总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，分析了动力煤市场近期的运行情况及未来走势。报告指出，当前动力煤市场整体呈现供大于求的格局，下游需求疲软，煤价缺乏上涨动力，且期货市场流动性不足，建议投资者保持中性观望态度。

主要观点

1. 市场供需分析

• 下游补库基本结束：电厂等主要下游企业已基本完成补库，后续采购以按需为主，对煤价支撑有限。
• 非电煤企业开工较差：非电力行业煤炭需求低迷，处于淡季，采购热情不高。
• 贸易商观望情绪浓厚：贸易商对价格走势存在分歧，整体报价持续下调，但因可售资源有限，下调空间有限。
• 矿方心态悲观：尽管当前处于用煤旺季，但电厂主要依赖长协煤，非电需求不足，煤价短期内难以回升。

2. 港口与现货市场情况

• 北方港口库存增加：截至12月16日，北方港口总库存为1415万吨，环比增加14万吨，其中京唐港库存显著上升。
• 港口报价相对稳定：港口现货价格整体平稳，但贸易商挺价意愿与实际成交之间差距较大，成交清淡。
• 进口煤价格高位运行：印尼煤报价居高不下，主要因国际冬季用煤需求不减，且即期装运货船已售罄，终端多关注1月份货船。

3. 期货市场分析

• 动力煤期货流动性不足：期货市场缺乏足够的交易量，价格波动受限，建议投资者继续观望。
• 主力合约表现中性：动力煤主力合约价格走势平稳，未出现明显上涨或下跌趋势。

4. 运输与成本因素

• 海运费有所回升：BDI指数上涨，但煤炭运价指数（OCFI）仍呈下滑态势。
• 汽运运价下降：煤炭汽运运价持续走低，运输成本压力有所缓解。
• 大秦线发运量稳定：大秦线日均发运量维持在周均水平，未出现明显波动。

5. 需求与产量变化

• 火电产量稳定：火电月度产量维持在较高水平，但增速放缓。
• 水电产量增加：水电产量有所提升，对煤炭需求形成一定替代。
• 原煤产量下降：原煤月度产量有所减少，供给端压力略有缓解。

关键信息

• 坑口价格：榆林5800大卡煤价为1230元/吨，环比下降7元；鄂尔多斯5500大卡煤价为985元/吨，环比上涨5元；大同5500大卡煤价为1132元/吨，环比下降3元。
• 港口价格：CCI进口4700指数为134美元/吨，环比上涨4美元；CCI进口3800指数为104美元/吨，环比上涨4美元。
• 电厂库存：沿海8省电厂电煤库存为3054万吨，环比增加17万吨；平均可用天数为15天，保持稳定。
• 港口库存：北方四港总库存为1042万吨，环比增加14万吨；广州港库存为110万吨，环比增加2万吨。

风险提示

• 政策风险：政府可能出台新的调控政策，影响市场供需。
• 需求风险：下游市场煤需求表现不及预期，可能进一步压制煤价。
• 运输风险：运输瓶颈可能影响煤炭供应，增加市场不确定性。
• 安全风险：煤矿安全事故可能影响生产，进而影响供应。
• 国际因素：欧美能源危机及进口煤价格波动可能对国内市场产生影响。

策略建议

• 单边策略：建议中性观望，避免盲目操作。
• 期权策略：未提及具体期权策略。
• 期限策略：未提及具体期限策略。

数据来源与图表说明

报告引用了Wind、钢联、统计局等权威数据来源，并附有19张图表，涵盖动力煤主力合约、坑口价格、港口价格、基差、价差、库存、发运量、运价等多个维度，为市场分析提供了全面的数据支持。

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，报告内容可能随市场变化而更新，华泰期货有限公司不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。