20220902-国元证券-OLED面板行业报告_OLED迎来发展良机_供应链国产化率加速提升_28页_3mb

OLED面板行业报告总结

核心内容

OLED（有机发光二极管）作为第三代显示技术，相较于CRT与LCD，具有轻薄、可弯曲、高对比度、响应速度快等显著优势。目前，OLED主要应用于智能手机、可穿戴设备、IT及TV等市场，其中智能手机是OLED最大的下游应用领域，2021年AMOLED在智能手机领域渗透率已达35.3%，预计2023年将提升至42.5%。随着技术进步和成本控制，OLED在中大尺寸领域如IT及TV的渗透率也在迅速提升，预计2026年OLEDTV渗透率将达5.0%。

中国OLED面板行业正快速发展，新增产线投资数量已超过韩国，预计2026年我国OLED面板产能将占全球49.04%，与韩系厂商平分秋色。国内厂商在OLED领域实现快速追赶，京东方、维信诺等企业在全球市场中占据一定份额，且带动供应链国产化率加速提升。

主要观点

1. OLED渗透率持续提升

   • OLED在中小尺寸领域已成主流，未来中大尺寸市场（如IT/TV）将接力成为OLED发展的主要驱动力。
   • 智能手机市场渗透率持续上升，OLED的轻薄、高分辨率等特性使其成为高端手机的首选。
   • 智能穿戴市场对OLED需求增长迅速，AMOLED在VR/AR设备中应用广泛，OLED技术将逐步替代LCD。

2. 国内OLED产能快速扩张

   • 中国OLED面板厂商如京东方、天马、维信诺、和辉光电等正在加速布局，新增产线数量超过韩国。
   • 未来几年，国内OLED面板产能将实现大幅增长，有望在全球市场占据主导地位。

3. 供应链国产化加速

   • OLED面板制造涉及设备、有机材料和驱动IC三大关键环节，其中材料端技术壁垒最高，且降本压力最小，成为国产化最大受益环节。
   • 驱动IC目前仍以韩系厂商为主，但国内厂商如中颖电子、韦尔股份等具备替代潜力。
   • 设备端受行业景气度和下游厂商投资周期影响较大，市场波动性显著。

关键信息

• OLED市场增长预测

  • 2021年全球AMOLED市场规模约429.35亿美元，预计2025年将达567.83亿美元，CAGR为5.8%。
  • 2026年OLEDTV渗透率预计达5.0%，65”及以上OLED电视占比将达53%。

• OLED成本结构

  • OLED面板成本结构与LCD不同，主要包含有机材料、设备、驱动IC等。
  • OLED有机材料成本占比高，尤其在大尺寸电视面板中占比超过40%。

• OLED面板产能与市场格局

  • 2021年，中国大陆OLED面板厂商已在全球市场占据一定份额，京东方、维信诺等分别占3.6%、3.4%。
  • 韩系厂商三星和LGD仍主导全球OLED市场，但国内厂商正在快速追赶。

• OLED驱动芯片市场

  • 全球显示驱动芯片市场预计2024年达218.3亿颗，CAGR为7.0%。
  • 智能手机AMOLED驱动芯片市场主要由三星和LG占据，国内厂商如中颖电子、韦尔股份正在积极布局。

重点公司

1. 莱特光电

   • 覆盖OLED材料全生产链，打破国外寡头垄断。
   • 为京东方、华星光电等主要OLED面板厂商提供终端材料和中间体。

2. 中颖电子

   • 国内领先的AMOLED驱动芯片供应商，已实现AMOLED手机面板驱动芯片量产。
   • 主要应用于前装市场，2021年上半年国内出货量占比约12%。

3. 韦尔股份

   • 具有全球竞争力的超级平台型芯片设计公司，涵盖传感器、模拟、显示等多领域。
   • 2021年TDDI产品已实现量产，OLED DDIC产品将在2022年应用于智能手机。

4. 天德钰（拟上市）

   • LCD驱动IC领先企业，产品广泛应用于华为、小米、中兴等终端。
   • 2021年上半年国内显示驱动芯片出货量排名第四。

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 下游需求不及预期风险
• 行业景气度周期性波动风险

投资评级说明

总结

OLED行业正处于快速发展阶段，特别是在中小尺寸市场，已成主流。随着技术进步和成本下降，中大尺寸市场（如IT和TV）将成为新的增长点。国内OLED面板产能迅速扩张，供应链国产化率加速提升，有望在未来几年内实现与韩系厂商的市场平分秋色。重点公司如莱特光电、中颖电子、韦尔股份、天德钰等在OLED材料、驱动芯片等关键环节具备较强竞争力，成为OLED产业发展的主要受益者。