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投资策略总结：7月市场观点与金股推荐

核心内容概述

7月投资策略聚焦于A股市场“大势既定”的判断，认为市场已度过至暗时刻，底部基本探明。策略强调从宏观和行业基本面出发，关注国内经济复苏、政策支持以及结构性机会。建议投资者在战术层面回归业绩确定性，长线布局大消费与科创50板块。同时，基于“货币-信用-实体”的三维框架，指出当前经济处于“经济下+货币松+信用紧”阶段，未来将向“经济上+货币紧+信用宽”演进，行业配置重点将从金融地产转向消费。

主要观点

• 市场大势已定：A股市场已进入底部区域，ERP（股权风险溢价）和长期资产定价显示趋势向好。
• 独立行情逻辑：尽管外部环境存在衰退压力，但A股的长期走势仍由国内基本面决定，尤其是信用和内需的改善。
• 压力与支撑因素：
  • 压力：货币宽松受限、出口承压；
  • 支撑：信用改善、内需回升、上游成本回落。
• 历史对比：与2020年相比，当前基本面难以复刻“深V反转”，更接近2019年宏观逻辑，关注趋势拐点确认。
• 行业趋势：市场主线从上游向下游转移，从短久期向长久期演进，但趋势反转需时间。
• 策略建议：长线布局大消费与科创50，短期关注业绩确定性强的标的。

7月金股组合

1. 洛阳钼业（603993.SH）

• 核心优势：全球化布局，ESG评级领先，具备世界级矿业公司潜力。
• 业务进展：刚果（金）TFM和KFM铜钴矿山产能提升，印尼镍项目提前投产。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为67.95、80.74、112.95亿元，EPS分别为0.31、0.37、0.52元，PE分别为19.0、16.0、11.4倍，维持“买入”评级。

2. 华友钴业（603799.SH）

• 核心优势：新能源“资源+材料一体化”布局，高镍技术路径放量在即。
• 业务进展：印尼镍项目提前投产，锂电材料一体化战略兑现。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为72、85、126亿元，EPS分别为4.52、5.32、7.92元，PE分别为21.0、17.9、12.0倍，维持“买入”评级。

3. 川恒股份（002895.SZ）

• 核心优势：磷矿石及磷化工业务高景气，新能源材料转型前景广阔。
• 业务进展：磷酸铁项目进展顺利，Q3旺季有望带动业绩提升。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为9.0、14.1、18.3亿元，PE分别为19、12、9倍，坚定看好，维持“买入”评级。

4. 和邦生物（603077.SH）

• 核心优势：盐气化工龙头，进军光伏材料打开成长空间。
• 业务进展：主业维持高景气，光伏材料业务布局逐步落地。
• 投资建议：预计2022年净利润52.21亿元，对应PE7.05倍，维持“买入”评级。

5. TCL中环（002129.SZ）

• 核心优势：光伏硅片龙头，技术实力领先行业。
• 业务进展：大尺寸、N型化技术布局，预计2022年底形成140GW拉晶产能。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为60.90、70.11、85.98亿元，PE分别为28.7、24.9、20.3倍，维持“增持”评级。

6. 湘电股份（600416.SH）

• 核心优势：军工领域稀缺资源，技术全球领先，拥有国家科技进步特等奖。
• 业务进展：产品线涵盖舰船综合电力推进、电磁发射等，订单持续增长。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为3.49、6.50、10.12亿元，PE分别为67X、36X、23X，维持“买入”评级。

7. 航发动力（600893.SH）

• 核心优势：航发产业链龙头，三代机批产提速。
• 业务进展：合同负债增长显著，良品率提升，规模效应显现。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为14.26、17.82、23.3亿元，PE分别为86X、69X、53X，维持“买入”评级。

8. 英杰电气（300820.SZ）

• 核心优势：光伏电源市占率领先，半导体电源打开成长空间。
• 业务进展：国内光伏电源龙头，布局半导体设备电源。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为2.82、4.10、5.24亿元，PE分别为29.2、20.1、15.7倍，维持“买入”评级。

9. 震安科技（300767.SZ）

• 核心优势：减隔震行业龙头，政策推动市场扩容。
• 业务进展：减隔震订单进入爆发期，技术标准和项目经验丰富。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为2.62、4.97、8.52亿元，PE分别为51X、27X、16X，维持“买入”评级。

10. 中国中免（60188.SH）

• 核心优势：国内唯一全牌照免税运营商，渠道效率提升。
• 业务进展：海南客流恢复，新项目持续放量，政策支持下业绩弹性大。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为87.5、143.9、180.0亿元，PE分别为33倍、27倍，维持“买入”评级。

11. 青岛啤酒（600600.SH）

• 核心优势：行业龙头，品牌力强，产品结构持续优化。
• 业务进展：疫情边际减弱，动销旺季来临，提价+高端化带来吨价提升。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为41.6、44.5、51.5亿元，PE分别为33、31、27倍，维持“买入”评级。

12. 中牧股份（600195.SH）

• 核心优势：猪价推动需求回暖，市场苗与化药业务持续放量。
• 业务进展：口蹄疫市场苗高增长，化药业务量价齐升。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为6.8、8.9、11.4亿元，PE分别为19X、15X、11X，维持“买入”评级。

13. 立华股份（300761.SZ）

• 核心优势：黄鸡养殖集中度高，成本控制能力强。
• 业务进展：鸡猪共振行情开启，行业供给处于低谷。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为8.41、13.62、11.47亿元，PE分别为20、13、15X，维持“买入”评级。

14. 宁波银行（002142.SZ）

• 核心优势：资产质量稳健，业务高成长性。
• 业务进展：AUM持续增长，融资成本下降，业务多元化发展。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为34.5、44、53.8亿元，PE分别为40倍、10倍、8.3倍，维持“买入”评级。

15. 保利发展（600048.SH）

• 核心优势：龙头央企，受益于行业出清与政策放松。
• 业务进展：拿地恢复，融资成本下降，结算进度有望改善。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为275、290、316亿元，EPS分别为2.3、2.4、2.6元，维持“买入”评级。

16. 滨江集团（002244.SZ）

• 核心优势：深耕杭州，土储优质，融资成本低。
• 业务进展：土拍中表现优异，产品力与品牌力强。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为36.5、44、53.8亿元，EPS分别为1.17、1.41、1.73元，维持“买入”评级。

风险提示

• 全球疫情超预期发展；
• 海外市场波动加剧；
• 宏观政策和监管环境超预期变化。

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上；
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间；
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间；
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。

免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行关注最新信息。

分析师信息

• 分析师：张峻晓
  执业证书编号：S0680518110001
  邮箱：zhangjunxiao@gszq.com

• 研究助理：王昱涵
  执业证书编号：S0680121070009
  邮箱：wangyuhan3665@gszq.com