20210910-渤海证券-研究所晨会_4页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观经济分析与行业专题评述，主要涉及宏观及策略分析、家电行业和机械行业。文档由分析师崔健、周喜、尤越、郑连声、宁前羽等撰写，提供了市场表现、投资建议、风险提示等内容。

宏观及策略分析

外围环境

• 疫情情况：全球日新增病例数略有回落，其中日本改善明显，北美和欧洲主要国家仍维持高位。
• 经济数据：美国8月失业率回落至5.2%，但劳动参与率未改善，新增非农就业数据弱于预期，推迟了美联储QE收缩时间。
• 欧元区：ZEW经济景气指数继续回落，通胀压力加剧，欧央行面临宽松收缩压力。

国内环境

• 进出口数据：8月进出口当月增速超预期回升，供需缺口因疫情反复出现波折，成为出口韧性支撑。
• 通胀情况：CPI同比增速小幅下行至0.8%，PPI同比增速提升至9.5%，PPI与CPI剪刀差进一步扩大。
• 展望：9月CPI环比或小幅回升，但同比涨幅或与8月持平；PPI同比或继续走高，上游成本冲击加剧。

高频数据

• 下游：房地产成交回升，农产品批发价格指数上升。
• 中游：钢铁、水泥价格稳中有升。
• 上游：煤炭、有色金属（如铝）价格强劲，铅价震荡回落，铜锌价格平稳，贵金属和原油价格高位震荡。

风险提示

• 国际疫情发展超预期。

行业专题评述：家电行业

市场表现

• 行业整体：本周家电（中信）板块上涨2.26%，跑赢沪深300指数0.19个百分点，排名第18。
• 细分行业：厨房电器（+1.79%）、白色家电（+2.43%）、小家电（+2.85%）、黑色家电（+3.01%）表现较好。
• 个股表现：禾盛新材（+10.77%）、朗特智能（+8.44%）、顺威股份（+8.29%）涨幅居前；和晶科技（-13.67%）、太龙照明（-6.00%）、英飞特（-5.75%）跌幅居前。

投资建议

• 市场趋势：集成灶、干衣机、洗碗机等新兴智能家电景气度持续提升。
• 数据支持：2022年上半年洗碗机零售市场总销额同比提升24.5%；1-7月洗碗机在地产精装市场配套规模达25.76万套，同比增长43.2%，配置率提升至17.2%。
• 原材料价格：自5月起价格有所回落，但仍在高位，增长预期减弱。
• 估值情况：年初至今家电行业估值持续回落，尤其白色家电板块大幅回调，具备长线配置价值。
• 推荐标的：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）。

风险提示

• 宏观经济环境波动
• 疫情反复
• 汇率波动
• 终端需求下滑
• 海外出口景气度下降

机械行业周报

行业数据

• 8月挖掘机销量：1.81万台，同比下降13.7%；国内市场销售1.23万台，同比下降31.7%；出口5726台，同比增长100%。
• 8月装载机销量：9045台，同比下降6.32%。

行业表现

• 上周行情：申万机械设备板块上涨0.73%，跑输沪深300指数1.38个百分点，14个子行业上涨，4个下跌。
• 估值情况：截至9月8日，申万机械设备板块市盈率（TTM）为29.55倍，相对沪深300溢价率为130%。

公司动态

• 智慧农业拟与赣锋锂业设立合资公司；
• 工大高科入选工信部“专精特新”小巨人；
• 双环传动拟投资设立全资子公司；
• 宝馨科技签署战略合作协议。

行业策略与个股推荐

• 工程机械：建议关注三一重工（600031）、建设机械（600984）、恒立液压（601100）等优质龙头。
• 工业机器人：8月制造业PMI为50.1%，仍高于荣枯线；2021年1-7月工业机器人产量同比增长67.03%。随着人口红利消退和机器人价格下降，机器换人趋势明显，建议关注绿的谐波（688017）、拓斯达（300607）等。

风险提示

• 疫情全球蔓延
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动
• 全球贸易摩擦

投资评级说明

分析师声明与免责声明

• 本报告由渤海证券研究所分析师撰写，内容基于合法合规数据，独立、客观。
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