20220825-东北证券-炬光科技-688167.SH-炬光科技2022年度半年报点评_利润高速增长_静候激光雷达业务放量_4页_722kb

炬光科技 (688167) 公司点评报告总结

核心内容概述

炬光科技（688167）于2022年8月25日发布了2022年半年度报告，整体表现亮眼，公司盈利持续增长，尤其在激光雷达等新兴业务领域展现出良好发展潜力。报告维持“买入”投资评级，认为公司具备技术优势和市场竞争力，有望在未来几年内实现快速增长。

财务表现

营收与利润

• 2022年上半年营收：2.64亿元，同比增长21.13%
• 2022年上半年归母净利润：0.69亿元，同比增长107.53%
• 2022Q2营收：1.53亿元，同比增长21.40%
• 2022Q2归母净利润：0.49亿元，同比增长102.48%

分业务增长情况

• 半导体激光业务：上半年收入1.00亿元，同比增长19.73%，主要得益于海外专业医疗健康业务的快速拓展。
• 激光光学元件业务：上半年收入1.20亿元，同比增长19.25%，受益于光场匀化器和快轴准直镜需求的增长。
• 汽车应用激光雷达业务：上半年收入0.17亿元，同比下降16.53%，主因是半导体供应链波动影响客户提货节奏。

盈利能力

• 毛利率：55.38%，同比增加0.98个百分点
• 经营活动净现金流：同比下降79.28%，主要由于备货量加大

业务发展与市场前景

技术优势与业务拓展

• 公司在半导体激光元器件和激光光学元件领域拥有领先的研发与量产能力，传统业务稳健增长。
• 半导体激光业务中，“绮昀”新一代激光净肤元器件产品订单超2000套，已全面进入量产；预制金锡薄膜陶瓷热沉产品订单超200万只。
• 激光光学业务中，光场匀化器收入增长88.64%，快轴准直镜出货量增长超50%。

激光雷达业务进展

• 公司已基本完成与B客户的激光雷达发射模组定点项目的产线建设，进入量产前验证阶段。
• 报告期内，公司与一新客户开展模块项目合作，有望2022年获得定点并2023年实现量产。
• 项目定点印证了公司线光斑、面光斑发射模组产品的技术优势和市场认可度，看好其随着下游需求释放实现快速增长。

盈利预测与投资建议

• 2022-2024年营业收入预测：7.04/12.02/19.57亿元，分别同比增长47.99%、70.75%、62.77%
• 2022-2024年归母净利润预测：1.19/1.92/3.07亿元，分别同比增长75.48%、61.06%、60.49%
• EPS预测：1.32/2.13/3.42元
• 估值指标：
  • P/E（倍）：100.21/62.22/38.77
  • P/B（倍）：4.89/4.53/4.06
  • P/S（倍）：16.92/9.91/6.09
  • 净资产收益率：4.88%/7.28%/10.47%

风险提示

• 量产进度推进不及预期
• 海外市场风险

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上

研究团队简介

• 史博文：东北证券通信组分析师，哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经管学院经济与金融本科
• 李玫：东北证券电子行业首席分析师，北京大学光学博士，北京大学国家发展研究院经济学学士
• 刘云坤：东北证券通信组研究助理，伦敦政治经济学院风险与金融硕士，中央财经大学金融学本科

附录信息

• 历史收益率曲线：附图显示公司股价走势

• 股票数据：

  • 收盘价：132.46元
  • 12个月股价区间：80.90~219.00元
  • 总市值：11,916.10百万元
  • 总股本：90百万股
  • 日均成交量：1百万股

• 财务与估值指标：

  • 资产负债率：8.7% / 12.2% / 16.1%
  • 流动比率：12.59 / 8.30 / 6.04
  • 速动比率：11.12 / 7.26 / 5.13
  • 销售费用率：7.4%
  • 管理费用率：15.2%
  • 财务费用率：-2.5%

总结

炬光科技凭借其在光学光电子领域的核心技术优势，实现了利润的高速增长，并在激光雷达等新兴市场展现出良好的增长潜力。尽管当前激光雷达业务受供应链波动影响，但公司已获得多个新客户项目定点，未来有望实现快速放量。整体来看，炬光科技作为国内稀缺的光子产业链领军企业，其发展前景被积极看好。