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中观行业景气跟踪周报总结（2017年3月6日至3月10日）

核心内容

本周报主要分析了2017年3月6日至3月10日期间，中国主要行业的景气度变化，重点关注上游、中游和下游行业，并结合政策、市场供需、价格波动等因素进行综合评估。

主要观点

上游行业

• 煤炭：受去产能政策影响，煤炭价格维持强势，原煤产量连续第三年下降，库存和产量边际变化是供给侧改革的直接反映。焦煤、焦炭和动力煤期货价格均有上涨。
• 原油：受美联储加息预期影响，原油价格承压，但天然气价格略有上升。美国原油库存连续第八周增长，可能对短期价格形成影响。
• 有色金属：电解铝库存上升明显，受政策限制和成本因素影响，铝价承压。铜、铝等金属期货价格小幅上涨，而铅、锌价格下跌。
• 贵金属：黄金和白银价格下跌，金银比价上升，主要因美联储加息预期增强。

中游行业

• 钢铁：钢厂利润保持增长，螺纹钢期货价格上涨，环保限产对钢材价格形成支撑。高炉开工率小幅上升，钢坯库存下降。
• 化工：化工品价格继续下跌，特别是产能过剩行业如PTA。天然橡胶价格小幅上涨，但库存上升。
• 建材：玻璃价格下跌，水泥价格维持平稳。产能出清背景下，水泥价格有望维持高位。

下游行业

• 白酒：价格维持平稳，高端白酒市场表现出补库存意愿，渠道盈利增强。
• 农产品—猪肉：猪价维持平稳，但生猪存栏量继续下降，养殖利润较高。
• 房地产：三线城市成交面积上升，房地产调控政策仍为市场主线。
• 纺织服装：纺织材料指数小幅上涨，棉纱涤纶价格上行。
• 乘用车：销量大幅下滑，新能源汽车销量也出现明显下跌。
• 交通运输：BDI指数上涨，SCFI和CCFI指数下跌，显示海运市场分化。

关键信息

行业景气变化

• 煤炭：焦煤期货上涨4.21%，焦炭上涨5.24%，动力煤上涨3.62%。
• 原油：布伦特原油下跌1.14%，WTI原油下跌1.52%，天然气上涨0.93%。
• 有色金属：铜、铝、镍、锡期货价格小幅上涨，铅、锌期货价格下跌。
• 化工品：聚乙烯、聚丙烯、PTA、甲醇价格下跌，天然橡胶价格微涨。
• 建材：玻璃期货下跌2.378%，水泥价格平稳。
• 电力：日均耗煤量上升明显，发电量保持增长。
• 白酒：五粮液价格上涨30元，其余白酒价格平稳。
• 农产品—猪肉：仔猪价格下跌1.3%，生猪价格小幅回落。
• 房地产：30大中城市日均成交面积上升，房地产调控政策持续。
• 纺织服装：纺织材料指数小幅上涨。
• 乘用车：销量同比大幅下滑，新能源汽车销量下降。
• 交通运输：BDI指数上涨7.31%，SCFI和CCFI指数下跌。

风险提示

• 宏观政策出现较大变动；
• 全球出现新的“黑天鹅”事件；
• 数据存在延时，可能无法及时反映市场变化；
• 行业景气持续性不强。

投资建议

• 建议关注农业、电力、石油、有色等行业的改革投资机会；
• 市场偏向防御，建议关注具备政策催化和供给侧改革的行业；
• 乘用车和传媒行业表现偏弱，需警惕需求走弱风险。

行业指数表现

• 上周大部分申万一级行业指数为负收益；
• 表现最好的是综合、休闲服务、电子；
• 表现最差的是钢铁、交通运输、建材、非银金融；
• 2017年年初至今，国防军工、钢铁、家用电器、食品饮料表现较好。

总结

本周报指出，当前行业景气度呈现分化趋势，上游煤炭价格仍维持强势，中游钢铁利润增长，但化工品价格走弱，下游乘用车销量下滑，房地产市场成交回暖。政策导向、供需变化和市场情绪是影响行业景气度的主要因素，投资者需关注政策动向和行业基本面变化。