20210222-浙商证券-工程机械行业点评报告_挖掘机再次涨价_工程机械需求持续旺盛_4页_462kb

工程机械行业总结报告（2021年2月22日）

核心内容

2021年2月，工程机械行业迎来新一轮涨价潮，尤其是挖掘机领域。此次涨价由经销商发起，部分机型价格上调幅度为2%-3%，显示出行业需求的持续旺盛。同时，2021年1月挖掘机销量同比增长97.2%，创下历史新高，其中国内销量增长106.6%，出口增长63.7%，显示出行业强劲的增长势头。

主要观点

1. 挖掘机涨价背景与原因

• 需求支撑：2021年1月，各地合计3万亿重大项目密集开工，基建和房地产投资增速显著提升，分别为3.4%和7%，远超去年同期。
• 经销商盈利改善：2020年经销商之间的价格竞争导致部分企业盈利不佳，此次涨价有助于改善盈利状况。
• 中小主机厂成本压力：原材料（如钢材）涨价对中小主机厂造成较大影响，涨价可能是其转移成本压力的一种方式。

2. 销量增长与市场趋势

• 1月销量表现：1月挖掘机销量达19601台，同比增长97.2%，其中国内销量16026台，同比增长106.6%；出口销量3575台，同比增长63.7%。
• 全年预测：预计2021年全年挖掘机销量同比增长将超过10%，行业集中度进一步提升，龙头公司销量增速有望超过20%。

3. 行业龙头表现

• 三一重工：1月市占率超过30%，较2019年和2020年分别提升2个百分点和4.2个百分点，未来市占率有望继续增长。
• 其他龙头公司：包括中联重科、浙江鼎力、建设机械、恒立液压、徐工机械、艾迪精密等，均表现良好，具备较强的市场竞争力。

关键信息

1. 涨价情况

• 三一重工在安徽地区对挖掘机产品进行价格调整，微挖/小挖、中挖、大挖老款机型分别上调0.5万元、1万元、2万元，新款机型分别上调1万元、2万元、3万元。
• 涨价幅度为2%-3%，与2020年4月主机厂涨价5%-10%相比，涨幅较小，但仍显示出行业需求的旺盛。

2. 销量数据

• 2021年1月销量：19601台，同比增长97.2%。
• 2020年全年销量：32.8万台，同比增长39%。
• 2020年1-12月基建投资增速：3.41%。
• 2020年1-12月房地产开发投资增速：7.0%。

3. 投资建议

• 重点推荐公司：三一重工、中联重科、浙江鼎力、建设机械。
• 看好公司：恒立液压、徐工机械、艾迪精密。
• 行业评级：看好。

4. 风险提示

• 基建、地产投资不及预期。
• 海外、国内新冠疫情超预期风险。

分析师信息

• 王华君：执业证书号 S1230520080005
• 李锋：执业证书号 S1230517080001
• 邹桂龙：执业证书号 S1230520120001

相关报告

• 《浙商机械||挖掘机1月销量大增 97%，超预期，三一重工市占率继续超 30%》
• 《浙商机械||挖掘机6月销量增长符合预期 (+63%)，看好产业链龙头》
• 《浙商机械||挖掘机7月销量大幅增长 55%，持续看好挖掘机产业链龙头》
• 《浙商机械军工||挖掘机8月销量再超预期，三一市占率近 30%，力推挖机龙头》
• 《浙商机械军工||挖掘机9月销量大增 65%，增速提速！持续力推挖掘机产业链龙头》
• 《浙商机械军工||挖掘机10月销量增 61% 再超预期，三一单月市占率 31% 再创新高》
• 《浙商机械军工||预计挖掘机全年销量增速近40%，三一11月市占率33%创新高》
• 《浙商机械军工||挖掘机12月销量大增 56%，三一单月市占率 33% 维持高位》

附录：重点公司盈利预测

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
  • 增持：相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%；
  • 中性：相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动；
  • 减持：相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作任何保证。投资者应独立评估报告信息，并结合自身情况做出投资决策。本公司不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

联系方式

• 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn
• 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层
• 北京地址：北京市广安门大街1号深圳大厦4楼
• 深圳地址：深圳市福田区太平金融大厦14楼
• 上海总部邮政编码：200127
• 上海总部电话：(8621)80108518
• 上海总部传真：(8621)80106010