20230609-银河期货-铜周度基本面分析_26页_2mb

铜周度基本面分析总结

供应端

• 铜精矿供应：受干扰减少，主要矿山如Kamoa、QuebradaBlanca2等铜矿逐步投产，但冶炼厂检修造成供应压力。5月产量9588万吨，预计6月下滑至93万吨。海外如韩国onsan、Gresik冶炼厂复产增加供应，刚果金TFM矿7月起运20万吨湿法铜。
• 精铜产量：6月精铜产量预计93万吨，下半年平均维持此水平。检修事件（如大冶有色、江铜富冶）对供应造成短期影响。

需求端

• 下游消费：铜价反弹与高升水抑制需求，空调、汽车等行业消费偏弱。光伏、风电等新能源领域需求旺盛，带动2023年装机量增长，替代需求强劲。
• 新能源汽车：全球新能源车增速明显，中国2023年销量超688万吨，海外需求上升，新能源车相关耗铜量增加。

库存与价格

• 库存变化：全球铜库存同比下降，国内社会库存小幅增加，LME库存进入去库状态，注销仓单比例超50%。
• 价格预期：受美联储加息预期下降、国内数据偏弱影响，铜价维持区间震荡。短期支撑在65500-68000元/吨，6月下旬供需转折点关键。

关键结论

• 供应短期趋紧，海外增量逐步兑现。
• 需求以新能源驱动为主，传统领域观望。
• 库存去化与新能源需求支撑价格反弹，6月维持去库预期，7月后可能因进口增加转垒库。