2019年中国经济展望_6页_988kb

中国经济透视总结

核心内容

本报告由农银国际研究部于2018年12月5日发布，分析员为姚少华（PhD），主要分析了2018年中国经济发展情况，并展望了2019年的经济走势。报告指出，2018年中国经济增长略微放缓，主要受到内需疲弱、金融监管收紧及中美贸易摩擦的影响。2019年经济增长预计继续温和放缓，但政府的财政与货币政策将起到稳定作用。

主要观点

• 经济增长：
  2018年前3季度中国经济增长为6.7%，较2017年同期的6.9%有所回落。预计2019年GDP增速为6.3%，略低于2018年的6.6%。

• 内需表现：
  消费仍为经济增长的主要动力，2018年前3季度贡献5.2个百分点。然而，由于居民可支配收入增长放缓及房贷上升，消费增速疲弱。2019年零售销售增速预计为9.0%，较2018年的9.2%略有下降。

• 投资情况：
  固定资产投资在2018年首10个月回落至5.7%，主要受财政支出放缓和房地产调控影响。预计2019年固定资产投资增速为5.5%。

• 出口与进口：
  2018年出口增长12.6%，进口增长20.3%，贸易顺差有所收窄。2019年出口和进口增速预计分别为7.0%和12.0%，受中美贸易摩擦影响，外需不确定性增加。

• 通胀趋势：
  2018年前10个月CPI由1.6%升至2.1%，PPI由6.3%降至3.9%。预计2019年CPI回落至2.0%，PPI降至2.5%，通胀不会成为宏观政策的制约因素。

• 货币政策：
  人民银行将继续维持中性偏松的货币政策，以稳定经济增长。预计2019年新增人民币贷款增长至17.0万亿，社会融资规模增长至20.0万亿。并可能继续定向下调RRR三次，以支持民营企业及中小企业融资。

• 财政政策：
  中央政府将采取更为积极的财政政策，包括减税降费、支持民营经济及加速基建投资。预计2019年财政赤字约占GDP的3.5%。

关键信息

经济指标预测（2019年）

货币政策预期

• 人民银行预计继续维持中性偏松的货币政策。
• 预计2019年将实施三次RRR下调，大型存款类金融机构RRR预计降至12.0%，中小型金融机构降至10.0%。
• 新增人民币贷款预计增长至17.0万亿，社会融资规模预计增长至20.0万亿。
• 基准利率预计维持不变，但市场利率如国债利率及银行间7天回购利率将趋于回落。

汇率预测

• 预计2019年底美元兑人民币在岸现货价为7.0000，较2018年底的6.9000略有上升。

附注与免责声明

• 本报告基于大量假设，信息仅供参考，不构成投资建议。
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权益披露

• 分析员姚少华对报告中所涉及公司及证券的观点为个人意见，未直接或间接获取相关证券的补偿。
• 分析员及关联人士未持有报告中提及的股份，亦未担任相关上市法团的高级工作人员。