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债券市场日报总结

核心内容概述

本日报告涵盖了2014年5月9日中国债券市场的关键数据、要闻动态及市场分析。重点包括银行间货币市场利率、国债与金融债收益率变化、企业债市场表现、信用债市场动态以及可转债市场情况。此外，还涉及了宏观经济数据、政策调整、公司治理事件及信用评级变动等内容。

主要观点

1. 货币市场利率走势

• 银行间货币市场利率：整体呈现下行趋势，短期资金价格下降显著。
• R001：2.2082%，下跌1.40 bps。
• R007：3.1729%，下跌3.05 bps。
• R014：3.0842%，下跌3.87 bps。
• R1M：3.6971%，下跌7.21 bps。
• R2M：4.2298%，下跌0.86 bps。
• 市场资金面：短期资金继续宽松，长期资金价格稳定，部分期限出现倒挂现象。

2. 国债与金融债收益率变化

• 中债国债收益率：整体下行，长端跌幅较大。
  • 1Y：3.4687%，下跌2.83 bps。
  • 3Y：3.9039%，下跌2.65 bps。
  • 5Y：3.991%，下跌3.97 bps。
  • 7Y：4.0548%，下跌9.61 bps。
  • 10Y：4.1205%，下跌10.98 bps。
• 银行间金融债收益率：呈现明显下行趋势。
  • 1Y：4.4875%，下跌5.55 bps。
  • 3Y：4.869%，下跌6.77 bps。
  • 5Y：4.9262%，下跌10.61 bps。
  • 7Y：5.0067%，下跌15.15 bps。
  • 10Y：5.1003%，下跌11 bps。

3. 企业债收益率

• 企业债收益率整体下行，部分期限跌幅超过10 bps。
• AAA级：1Y 5.14%，3Y 5.55%，5Y 5.64%，7Y 5.93%。
• AA+级：1Y 5.47%，3Y 6.03%，5Y 6.32%，7Y 6.56%。
• AA级：1Y 5.78%，3Y 6.41%，5Y 6.83%，7Y 7.25%。
• AA-级：1Y 6.58%，3Y 7.21%，5Y 7.64%，7Y 8.09%。

4. 可转债市场

• 可转债指数：受股市下跌影响，整体跌多涨少。
• 周五交易：
  • 涨幅前三：南山（+0.86%）、徐工（+0.74%）、工行（+0.68%）。
  • 跌幅前三：东华（-2.03%）、川投（-1.70%）、华天（-1.12%）。
  • 当日成交9.53亿元，平安和中行分别为成交前两位。
• 上周交易：
  • 周涨幅前三：南山（+1.78%）、中鼎（+1.56%）、重工（+0.97%）。
  • 周跌幅前三：东华（-6.34%）、川投（-1.75%）、双良（-1.47%）。
  • 上周成交41.68亿元，平安和中行分别为成交前两位。

关键信息

债市要闻

1. 统计局发布4月CPI与PPI数据：

   • CPI同比上涨1.8%，环比下降0.3%。
   • PPI同比下跌2.0%，环比下降0.2%。
   • 鲜菜和猪肉价格下降为主要因素。

2. 外管局公布一季度外资流动情况：

   • 外资对境内金融投资净流入132.52亿元人民币（约21.66亿美元）。
   • 境内金融机构对境外投资净流出75.68亿元人民币（约12.37亿美元）。

3. 周小川回应降准：

   • 不会采取大规模刺激政策，强调宏观调控要有定力。

4. 鄂尔多斯副市长王会师被调查：

   • 或与民间借贷危机有关，此前已处理多起借贷案件。

5. 险资全面撤离A股，转战固定收益市场：

   • 大型基金公司出现保险资金大规模赎回股票型基金。
   • 险资转向债券和货币基金，以规避股市风险。

信用债市场动态

• 新希望旗下5款产品不合格：

  • 云南8家乳企酸度偏低，可能与当地水质有关。
  • 新希望称已初步确认为“他人恶意篡改”。
  • 云南省奶业协会认为国标可能不适合当地水质。

• 马钢股份首季巨亏：

  • 亏损4.46亿元，影响公司债评级。
  • 公司宣布延长固定资产折旧年限，以改善账面利润。
  • 折旧调整预计减少年度折旧额约9亿元。

• 海翔药业易主：

  • 罗煜竑因嗜赌导致股权出售，罗邦鹏家族失去控制权。
  • 公司转型进展缓慢，影响业绩表现。

• 信用评级调整：

  • 中诚信将“大宁资产”主体信用等级上调至AA+，维持稳定展望。
  • “雅砻江水电”主体信用等级上调至AAA，反映其盈利能力增强。
  • “14渝涪高CP001”债项信用等级维持为A-1。
  • 鹏元资信延迟披露“12亚夏债”跟踪评级报告，因资产评估程序繁琐。

债券信用评分符号与定义

• 投资档：A3、A2、A1，信用风险低。
• 投机档：B3、B2、B1、C3、C2、C1，信用风险较高或极高。

市场资金面

• 质押式回购市场：成交量为9136.24亿元，较上一交易日增长1.25%。
• 短期资金：隔夜2.20%，7d 3.17%，14d 3.08%，21d 3.25%。
• 长期资金：1m和3m继续下挫，2m保持稳定，4m微量成交。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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