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债券市场每日信息（2014-5-12）总结

核心内容概览

本文档汇总了2014年5月12日国内外债券市场的重要资讯、公司动态、新券发行及市场数据，旨在为投资者提供全面的市场分析和信用评估参考。

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主要观点

国内市场动态

1. 经济减速迹象明显

   • 燃料油销售持续下滑，反映中国经济增速放缓。
   • CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降2%，显示经济下行压力大，通缩隐忧浮现。

2. 贸易数据改善

   • 内地与香港贸易数据差距缩小，表明打击虚假贸易的政策可能初见成效。
   • 中国4月出口增速可能被低估，摩根大通预计约为8.2%。

3. 货币政策保持谨慎

   • 央行行长周小川表示不会采取大规模刺激措施，强调宏观调控要有定力。
   • 外汇局指出2014年仍以促进国际收支平衡、防范跨境资本流动风险为主要方向。

4. 企业融资压力

   • 黑牡丹因资金链紧张继续发债，地产业务面临较大压力。
   • 公司2013年净利润增长14.18%，但依赖土地收储补偿金，主业盈利能力较弱。

5. 资产重组引发关注

   • 海翔药业通过资产重组引入优质资产，但其“双轮驱动”模式可行性存疑。
   • 公司医药业务缺乏竞争力，而染料业务虽增长显著，但重组后的整合效果仍需观察。

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关键信息

国内资讯

• 燃料油销售下滑：反映中国经济增速放缓，新加坡市场数据表明需求疲软。
• 内地与香港贸易数据差距缩小：人民币贬值抑制了虚假出口动力，可能提升实际出口数据。
• 货币政策谨慎：央行和外汇局均强调稳定和防风险，未释放大规模刺激信号。
• CPI与PPI数据：CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降2%，显示通缩压力。

海外资讯

• 英国制造业回暖：3月环比增长0.5%，好于预期，但工业产值下降。
• 美联储监管强化：拟限制金融机构并购，以降低系统性风险。
• 欧洲央行刺激政策预期增强：德拉吉可能在6月推出新一轮刺激措施，包括降息和量化宽松。
• 费舍尔对通胀持谨慎态度：只要通胀低于2%，美联储将维持低利率。

新券发行与市场数据

• 发行预案：多家企业计划发行短期融资券、中期票据及企业债，总发行量达120亿元。
• 市场活跃券种：银行间市场及交易所市场均有多个活跃券种，涵盖国债、金融债、企业债等。
• 市场趋势：全球国债收益率、货币市场利率、原油价格、航运指数等均有所波动。

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市场数据一览

• 国债收益率曲线：反映市场对经济前景的预期。
• 短融利差：显示不同评级债券之间的利差变化。
• 外汇市场数据：包括人民币NDF走势、美元兑欧元掉期等，反映汇率波动和资本流动风险。
• 其他金融指标：如LIBOR-OIS息差、标普500波动率指数、美国BBB级公司债利差等，为投资者提供多维度参考。

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信用评分原则与结果

• 评分标准：以公司主体信用为主，结合债券条款进行评估。
• 评分范围：0-5分，0.25分作为基本划分区间。
• 不涵盖债券：目前不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

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作者与团队信息

• 作者：何欣（CFA），中投证券研究总部债券首席分析师。
• 参与人：刁思聪（FRM HOLDER），中投证券研究总部债券分析师。

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免责条款

• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性。
• 投资者需独立判断并自行承担风险。
• 谢绝媒体转载。

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市场参与者关注点

• 经济基本面：国内经济下行压力大，海外主要经济体复苏态势不一。
• 政策导向：国内外监管机构均强调稳定和风险防控。
• 企业动态：部分企业面临资金压力，重组动作频繁，市场对其未来表现关注。
• 市场流动性：债券基金持有大量现金以应对赎回，显示市场流动性紧张。