20240822-东兴证券-中通快递-W-02057.HK-持续提升收入质量_单票盈利表现优异_6页_914kb

中通快递-W（股票代码02057HK）研究报告日期为2024年8月22日，评级为强烈推荐。公司发布年中报，业务量同比增长，但Q2市场份额由去年同期下降至XX%，这是公司优先考虑收入质量的结果，业务量增速低于行业平均。收入质量提升，Q2单票收入略有提升至XX元人民币，单票调整后净利润与去年同期基本持平，体现了公司"不做亏本件"的价值导向。尽管归母净利同比略降（主要原因是股权投资减值），但调整后净利润增长，反映了高质量转型的成功。

下半年公司业务量增速有望提升，以完成全年增长指引，预计单票成本可能进一步下降，得益于设备利用率提升和规模效应。盈利预测显示，未来几年归母净利润将持续增长12%-15%，估值PB、PE指标较低，安全边际高。风险包括行业政策变化、价格战加剧和宏观经济 slowdown。

分析师指出，中通通过优质服务、高效运营和加盟网络构建了领先优势，建议投资者关注其在通达系龙头地位的稳固性和潜在股价弹性，维持强烈推荐评级。